北京时间11月10日，国际原油延续隔夜大幅下行走势，在前一交易日经历显著重挫之后，亚洲时段维持弱势震荡格局。行情数据显示，美东时间周一，WTI12月原油期货收盘86.85美元/桶，单日下跌3.98美元，跌幅4.38%；布伦特1月原油期货收于92.57美元/桶，下跌5.75美元，跌幅5.85%，盘中布油一度逼近90美元整数关口，创下近三个月低位，国内上海原油期货同步跟随外盘走弱，主力合约跌幅超3.6%，市场多头情绪快速降温。本轮油价回调核心驱动来自中东地缘预期的转向，此前持续支撑油价的霍尔木兹海峡供应中断风险溢价被明显消化，成为主导短期行情的核心主线。
消息面上，美国方面释放缓和信号，特朗普公开表态，只要美伊之间谈判持续推进，美方极不会对伊朗发起新一轮大规模军事打击，同时他在社交媒体提及与卡塔尔首相沟通顺利，看到了冲突缓和的积极势头。该表态一经传出，市场迅速下调中东冲突升级的概率，资金集中离场，前期博弈地缘风险的多头头寸集中止损，油价短时间快速跳水。但市场需要留意，该消息仅为美方单方面释放的缓和预期，伊朗方面后续表态相对强硬，双方尚未达成实质性共识，谈判分歧依旧较大，不存在落地的停战协议，中东局势仍具备极强的反复性，地缘风险并没有完全出清，一旦冲突再起，油价会快速重新拉起风险溢价，交易层面不可单纯判定地缘危机结束。虽然谈判预期降温，但区域内零星袭击事件仍时有发生，沙特相关设施、海峡油轮袭扰消息间歇性传出，意味着油价下行过程中，随时会遭遇突发消息扰动，波动幅度会持续偏高。
供应端方面，OPEC最新月度产量调查显示，10月OPEC成员国原油产量环比回升，沙特、伊拉克、科威特贡献主要增量，总产量回升至冲突前水平的九成附近，海湾原油出口维持高位，现货流通量改善，现货月差走弱，实物市场偏弱，进一步给油价施加压力。尽管OPEC+联盟维持现有减产框架不变，承诺持续监测市场，保留随时调整产量的弹性，但实际产量修复削弱减产支撑力度。同时，美国本土原油产量维持高位，巴西等非OPEC产油国持续放量，全球原油总供给弹性有所抬升。多家投行指出，10月全球原油已经进入小幅过剩格局，高油价持续一段时间后，抑制需求的效应逐步显现，供需基本面不再是强紧平衡状态，单纯依靠地缘故事支撑高油价的逻辑已经松动。
需求与宏观层面，当前油市同时绑定全球经济预期与美联储货币政策走向。欧美制造业景气持续偏弱，消费端成品油需求回暖不及预期，柴油裂解价差高位回落，意味着下游炼化拿货意愿不强。而今晚北京时间21:30将公布美国10月CPI通胀数据，是本周全球大宗商品、外汇市场共同的核心焦点。通胀数据直接决定美债收益率、美元指数走势：如果CPI高于预期，市场重新上调美联储加息预期，美债收益率上行、美元走强，将压制原油等以美元计价的大宗商品；如果通胀回落，降息预期升温，美元走弱，风险资产回暖，原油有望迎来反弹修复。宏观变量和地缘消息会形成共振，放大油价波动。
机构观点上，盛宝银行认为，短期油价下跌主要是地缘溢价回吐，实物基本面偏弱叠加谈判利好预期，空头占据上风，但局势变数极大，不宜顺势追空；瑞银提醒，不要过度乐观看待美伊谈判，一旦谈判破裂，油价存在快速反弹的动力；摩根士丹利维持谨慎观点，全球原油现货宽松格局延续，油价反弹空间会被需求端压制。综合来看，当前原油进入多空博弈窗口，短期趋势偏空，但超卖之后有技术性修复需求。日内重点跟踪美国CPI数据、中东最新消息，操作上严控仓位，优先等待数据落地之后再顺势交易，警惕消息面快速反转带来的剧烈扫损风险。
（亚汇网编辑：章天）
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