期货市场一周总结：玻璃涨超2% 纯碱、甲醇、烧碱、合成橡胶涨超1%，PTA涨近1%

   沪金主力合约收跌0.53%，报875元/克，沪银主力合约收跌0.41%，报12523元/千克，SC原油主力合约收涨0.36%，报639元/桶。玻璃涨超2%，纯碱、甲醇、烧碱、合成橡胶涨超1%，PTA涨近1%。跌幅方面，沥青、棕榈油、液化石油气（LPG）跌超1%，菜油、白糖、豆二跌近1%。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.10%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.41%。

   交易行情热点：

   热点一：铜

   铜价周四延续下跌，油价反弹，美元指数高位震荡，AI发展受限和美财政紧缩预期抑制算力需求。宏观侧，市场预期特朗普政府财政政策受阻，AI科技投资放缓，跨资产流动性收紧，资金同步科技股和有色金属流出。利率和汇率层面，市场避险情绪升温，非美资金回流美债美元，美债利率从10月初5.3%回落至4.8%，美元指数接近101后反弹;地缘端，美伊谈判未有明确结果，油价反弹。美元指数震荡，油价回升，科技股大幅回调，宏观显著抑制铜价。

   热点二：碳酸锂

   上周碳酸锂产量为27821吨，环比增长5.48%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为137500吨，环比增加2.30%,上周三元材料样本企业库存为19773吨，环比减少0.32%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为95251元/吨，日环比减少2.43%,生产所得为-3820元/吨，有所亏损;外购锂云母成本为86900元/吨，日环比减少2.33%,生产所得为1765元/吨，有所盈利;回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般;盐湖端季度现金生产成本为33900元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。偏多。

   热点三：鸡蛋

   今日全国鸡蛋价格震荡，主产区平均价格 4.26 元/斤，较上一工作日上周0.03元/斤;主销区平均价格 4.53 元/斤，较上一工作日上涨0.08 元/斤。12合约下跌 0.73%。今年春节后补栏积极性开始提升，特别是 4 月后养殖利润大幅走高，经过四个月的时间传导，市场普遍共识是四季度开始新开产压力将逐步体现，而10月上中旬现货的下跌也印证了这一逻辑。当前正处于上半年补栏的兑现期，市场整体以熊市周期判断，但由于生鲜品资金往往会提前打入预期，高基差的现实也使得交易难度大大提升，月末近月合约的大幅上涨也是对高基差进入交割月的修正。后续关注现货反弹的持续性，近远月可适当持有正套，若反弹趋势超预期，可在持有近月多的情况下适当增加远月空单比例，悲观预期或将限制远月的上方空间，但由于鸡蛋资金盘较猛，建议仓位控制或带止损。

   行业政策要闻：

   一、上海交易团国资分团第九届进博会已达成意向采购金额28.62亿美元

   11月7日讯，11月7日，证券时报记者从第九届进博会上海交易团国资分团集中签约仪式上获悉，截至目前，上海交易团国资分团在大宗商品、医疗器械、农食产品等领域已达成意向采购订单137笔，意向采购金额28.62亿美元，同比增长3.1%。至此，自首届进博会以来，上海交易团国资分团已与20多个国家和地区的企业达成意向采购金额252亿美元，连续九年居上海交易团各分团首位。

   二、美国考虑放宽部分受制裁油轮限制 以缓解运费及油价压力

   11月7日讯，据外媒报道，托克集团（Trafigura）、维多集团（Vitol）、摩科瑞能源集团（Mercuria）及阿布扎比国家石油公司（ADNOC）至少四家企业正与美国政府磋商，申请购买或租赁部分因参与非法石油运输而被列入美国制裁名单的油轮，以缓解全球油轮运力短缺并降低运输成本。相关磋商涉及目前约1600艘受美国制裁船舶中的约50艘，包括能够装载200万桶原油的超大型油轮。美国财政部正在审查申请，可能采取逐案授权而非全面豁免的方式，目前尚未作出最终决定，批准时间也未确定。不过，措施能否有效压低油价仍不确定。重新启用闲置油轮有望增加实际运力，但部分老旧油轮存在维护和安全隐患。截至11月4日，美国共制裁1568艘船舶，其中包括462艘原油油轮。美国还需防止相关授权为违规主体提供资金，且美方许可无法解除欧盟和英国实施的其他制裁。

   三、四川：支持民营企业参与锂矿、磷矿、钒钛磁铁矿、钾盐矿等战略性矿产资源开发利用

   11月6日讯，四川省发展和改革委员会印发《四川省促进民间投资高质量发展工作措施》。其中提出，支持民间资本参与矿产资源开发。支持民营企业参与我省锂矿、磷矿、钒钛磁铁矿、钾盐矿等战略性矿产资源开发利用。在矿业权出让环节，支持民营企业通过市场化方式依法依规获取矿业权。支持民营企业与国有企业合作，共同参与省内外矿业权市场化竞买，并通过股份让渡、交叉持股等方式深化上下游产业协作。鼓励民营企业依法依规参与战略性矿产地质调查，取得成果并成功出让后，按规定给予奖励激励。

   后市展望：

   一、AI叙事转弱风险偏好下降 锡锌价格偏弱震

   1、沪锡：昨夜跌2.96%破新低，纳指暴跌5.52%、费城半导体跌12.25%，AI需求叙事转弱、"算力金属"估值溢价收敛，风险偏好大幅下降。

   2、沪锡：下游前期急跌已集中补库、当前消化库存按需采购、需求跟进不及时，矿端偏紧与冶炼检修托底但向上弹性不足，均线空头排列持空为主、下方支撑32万。

   3、沪锌：昨夜跌0.61%、围绕20日均线震荡，月初矿加工费谈判未落地，矿紧局面未改、硫酸续降、冶炼利润受挤压、生产积极性不强。

   4、沪锌：消费端节前备货一般、多空博弈，LME库存累计、逼仓风险下降，宏观偏好下降、驱动不足，观望。

   二、乙二醇旺季尾声需求承压 短纤成本逻辑主导行情

   1、乙二醇：油价下跌成本支撑松动，但煤制检修、台风影响港口大幅去库、供应边际转紧，11月预计震荡偏强。

   2、乙二醇：旺季尾声、11月中旬后需求持续转弱，聚酯开工低于5年同期、或于中旬明显下滑，走势核心在成本与供应。

   3、短纤：地缘缓和成本大跌但现货跟进乏力、成交清淡，部分装置重启产量提升，需求订单偏弱，预计跟随成本震荡偏强。

   4、瓶片：地缘缓和成本下跌、绝对价格回落，供应小幅减少、局部货源紧张、工厂挺价，需求进入淡季，预计随成本震荡偏强。

   三、PTA成本崩塌负荷下降 玻璃深度贴水成本支撑

   1、PVC：开工负荷率59.97%环比升1.16pct，下游开工率39.91%仅微增、终端新开工同比降24.9%，社库同比降14.96%但市场关注01累库预期，短期偏弱震荡。

   2、PTA：原油下跌成本崩塌，负荷降至70.7%、现货6485元/吨跌338，聚酯开工低于去年同期18pct、利润修复提负意愿增强，累库幅度或收窄，逢高空为主。

   3、PTA：织造开机率57.53%、秋冬大货进入尾声、终端补单为主、囤货意愿弱，预计跟随成本短期偏弱运行。

   4、玻璃：库存回落但仍大幅高于去年同期、去库压力大，三产线深度亏损、期价深贴水现货，成本支撑强，供需双弱、或缓慢震荡筑底，不建议低位杀跌。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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