期货市场一周总结：2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03% 5年期国债期货（TF）主力合约涨0.08%

   2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.08%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.11%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.09%。燃料油涨超4%，纯碱、铁矿石、沥青、聚氯乙烯（PVC）涨超1%，低硫燃料油（LU）、丙烯涨近1%。跌幅方面，纯苯跌近2%，淀粉、苯乙烯（EB）、乙二醇（EG）跌超1%，豆粕、焦煤、菜油跌近1%。沪金主力合约收跌0.02%，报899元/克，沪银主力合约收跌0.39%，报13835元/千克，SC原油主力合约收涨2.32%，报740元/桶。

   交易行情热点：

   热点一：甲醇

   美伊局势暂无明显突破，霍尔木兹海峡封锁状态延续，进口到货预期偏低，地缘与供应利好支撑仍在，本周国内甲醇生产供应上涨，国内甲醇整体装置开工负荷为76.70%，较上周提升1.50个%。太仓甲醇市场低价难寻。现货价格参考4030-4080元/吨附近。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.37%，较上周上升1.82%。下游MTO利润持续承压，停车下游暂无恢复预期，需关注后续下游装置受利润及原料库存的影响。港口库存仅30.51万吨，较上期大幅去库8.84万吨，环比下降22.47%，继续创历史新低。前期大幅上涨后，多头资金集中获利了结，叠加MTO深度亏损背景下，下游负反馈担忧开始兑现，港口库存的绝对低位仍提供底部支撑，追空需谨慎。短期甲醇进入高位剧烈震荡调整阶段。

   热点二：棕榈油

   隔夜棕榈油回调测试9330元/吨，MPOB 9月棕榈油供需数据显示，马棕产量环比增16.48%至211.7万吨，出口环比降12.13%至112.04万吨，消费环比降9.48%至36.28万吨；期末库存环比增24.54%至351.09万吨，本报告偏空。10月份马棕产量增速放缓，SPPOMA数据显示10月1-10日马棕产量较上月同期增加2.08%，同时马棕出口大幅回升，ITS/Amspec数据分别显示10月1-10日马棕出口较上月同期增加33.5%/37 .7%，马棕供需边际好转。长期来看，受厄尔尼诺影响，2027年棕榈油供应收紧风险上升，但近期马来产区降水充足，且印尼产区降水也好转，减产忧虑有所减轻。政策方面，印尼B50生物柴油政策执行力度不及预期，对棕榈油带来支撑减弱。国内方面，本周我国棕榈油库存较往年仍处高位，截至10月9日当周，国内棕榈油库存为116.07万吨，环比增加19.91%，同比增加101.62%。综合来看，马棕即将进入减产周期，但短期宏观市场风险较大，原油走弱对棕榈油形成拖累，震荡风险有所加大。

   热点三：猪肉

   10月16日“农产品批发价格200指数”为112.88，比昨天下降0.44个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.75，比昨天下降0.44个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.70元/公斤，比昨天下降0.6%；牛肉73.61元/公斤，比昨天上升0.7%；羊肉67.82元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋9.61元/公斤，比昨天下降0.9%；白条鸡17.26元/公斤，比昨天上升0.9%。

   行业政策要闻：

   一、山西秋粮收购全面启动

   10月18日讯，10月10日，省储备粮（长治）直属库率先开秤，4辆满载新玉米的运粮车依次驶入库区，过磅、扦样、检验各环节有序推进。经检测，这批粮食等级一等、平均水分13.5%，食品安全指标全部合格，132.22吨新粮顺利入库。这标志着全省秋粮收购工作已全面启动。截至10月15日，全省入统企业累计收购新玉米24.82万吨，占预计农户旺季售粮量的3.1%。

   二、特朗普关税政策推高美国钢价 热轧卷板价格创四年多新高

   10月16日讯，随着美国总统特朗普的关税政策限制外国钢材供应，美国钢材价格攀升至四年多来最高水平，提振了国内钢铁生产商的收益，同时也推高了美国制造商的成本。据Fastmarkets数据，作为美国钢材价格基准的热轧卷板价格过去一年持续上涨，累计涨幅达52%，达到每短吨1255美元，上次触及这一水平还是2022年5月。随着中期选举临近，通胀成为特朗普领导的共和党面临的一大挑战，而钢价上涨凸显了关税政策及其振兴美国钢铁制造业计划的影响。虽然国内钢厂和钢铁工人从中受益，但制造商、建筑商和数据中心开发商却面临更高的成本负担。数据分析公司CRU Group钢铁研究主管Josh Spoores表示，钢铁进口限制，以及美国与加拿大、墨西哥等主要贸易伙伴之间不断变化的贸易政策，促使买家减少进口订单，造成供应短缺。

   三、郑商所：将红枣基准交割品含水率上限由25%下调至22%

   10月16日讯，据郑商所公告，为持续提升期货市场服务实体经济质效，促进品种功能发挥，郑州商品交易所拟对《郑州商品交易所干制红枣期货业务细则》作如下修订：一是落实红枣新国家标准发布实施要求，对规则中涉及旧国标的表述及概念进行同步更新。二是顺应现货流通实际需求，将基准交割品含水率上限由25%下调至22%，更好契合现货贸易对红枣干度的实际要求。三是优化车（船）板交割补偿机制，在车（船）板交割复检环节引入缺陷果率阶梯式比例补偿机制，促进交割平稳顺畅。

   后市展望：

   一、沪锌基本面托底仍承压 沪镍期价维持偏弱震荡

   1、铝合金废铝供应偏紧、回收端报价坚挺，进口合金到货回升使成本端边际松动。

   2、铝合金下游以刚需补库为主、旺季尾声兑现一般，预计区间低位震荡，参考22000-23500元/吨。

   3、美国9月PPI同比6.3%、环比1.3%全面超预期，加息预期强化、有色风险溢价承压。

   4、沪锌国产TC深度负值但冶炼减产不及预期，出口窗口闭合后社库温和累积、LME挤仓退潮。

   5、沪锌重心承压、弱势盘底，主力参考25000-27000元/吨。

   6、印尼2027年镍矿配额RKAB评估提速，降低年底配额紧张炒作预期。

   7、1.6%印尼镍矿内贸价周跌8%至59.5美元/湿吨，倒挂基准价，成本支撑走弱。

   8、不锈钢9月青山高镍铁第二轮招标价1040元/镍点，镍铁仍有下跌风险。

   9、不锈钢铬铁现货跌至7500-7600元/50基吨，金海不锈钢10月17日起全线停产半个月。

   10、不锈钢窄幅偏弱震荡，主力参考13000-13800元/吨；沪镍中间品弱势、供应延续边际减产，主力参考11.3-12.2万元/吨。

   二、原油沥青维持高位震荡 上行仍需地缘局势清晰

   1、IEA成员国承诺释放3月干预行动中尚未投放的1亿桶石油，美国官员私下游说各方额外释放更多储备。

   2、上周EIA原油库存减少860万桶、为2月以来最大降幅，主要反映飓风后美湾生产暂停的影响。

   3、布油小幅下行、WTI略有上涨，油价维持高位震荡，进一步上行需地缘局势方向清晰。

   4、沥青旺季行将结束，下游项目需求承接下降，库存去化幅度明显放缓。

   5、沥青炼厂一次开工率小幅走低，成本端强势下价格大概率继续高位震荡。

   6、PX装置再现检修、开工降至77.7%，PTA货源流通放慢致现货基差偏高，带动PX走高。

   7、PX窗口价回升至1327美元、对石脑油价差354美元，聚酯下游减产扩大、上下游矛盾加剧。

   8、能化负反馈计价充分，后续关注原油能否打开上行空间。

   三、美元回落风险偏好改善 贵金属价格企稳回升

   避险情绪压倒通胀担忧，美债收益率回落，美元回落，金价回升;美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌互现;美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌12.54基点报5.0621%，美元指数跌0%报102.5296，人民币升值报6.6894;COMEX黄金期货涨1.58%报4192.5美元/盎司。今日关注美联储主席沃十在IMF讲话、美国财政部将发布季度交易商问卷。美国9月PPI创逾四年最大涨幅、零售销售表面超预期，加息预期平稳，风险偏好改善，美元指数回落，金价回升。沪金溢价维持至2.17元/克。今日关注美联储主席讲话，风险偏好企稳，金价震荡。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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