今日港股行情投行追踪：瑞银 予药明康德(02359)“买入”评级及255.9港元目标价 推进HI+AI+MI融合战略

   一、瑞银：予药明康德(02359)“买入”评级及255.9港元目标价 推进HI+AI+MI融合战略

   瑞银发布研报称，给予药明康德(02359)“买入”评级及255.9港元目标价。药明康德举办2026年投资者日活动，管理层重申2026年610亿至619亿元人民币的收入指引，并预计经调整净利率将保持稳健。公司提出融合人类智能（HI）、人工智能（AI）与机器智能（MI）的愿景，旨在进一步强化CRDMO模式。药明康德强调，其市场地位依然稳固。在“年度分子”（Molecule of the Year）提名名单中，公司为其中7个提供服务。此外，2025年全球最畅销的10款合成药物中，有4款由药明康德提供服务。公司提出，将人类智能、人工智能与机器智能相融合，把科学专业知识与算法、数据以及自动化合成和测试能力相结合。通过这一方式，公司将进一步强化合同研究、开发与制造组织（CRDMO）模式，既利用传统路径，也借助人工智能驱动的药物发现（AIDD）路径，加速满足早期研发需求，并最终在后续开发与生产阶段创造更多增量机会。

   二、中金：维持珍酒李渡(06979)“跑赢行业”评级 目标价11.2港元 看好渠道模式改革成效

   中金发布研报称，维持珍酒李渡(06979)“跑赢行业”评级及目标价11.2港元，对应2026年及2027年经调整市盈率分别为41倍及33倍，较当前股价有42%的上行空间。该行维持公司2026年及2027年调整后利润预测分别为9.2亿元及11.7亿元。公司近期在投资者交流日就珍酒区域深耕、渠道管理、产品培育及品牌传播等方面的精细化运营策略进行深入分享。该行认为，大珍、珍15在新模式下市场状态渐入佳境，珍30、珍8、老珍酒等产品经过陆续调整，也有望先于行业实现修复。

   三、广发证券：10年期美债收益率中枢应该是多少？

   广发证券发布研报称，复盘今年，一二季度美国名义GDP同比分别为5.8%、6.3%，10年期美债收益率均值分别为4.2%、4.4%，大致在正常估值之下。6-10月利率上行明显，月度中枢分别为4.6%、4.7%、5.0%、5.1%。三季度美国名义增长数据实际上并未较二季度进一步走高，同比为5.9%，如果按照下半年6.0%左右的名义GDP同比和1.3倍的估值粗略估算，10年期美债收益率理论上应该在4.6%左右。所以三季度以来的利率走势包含着其他定价因素。展望2027年，通胀基数抬高，美国名义GDP增速大概率要略低于今年。美联储对于2026-2027年实际增长同比的预测分别为2.3%、2.4%；对于PCE价格同比的预测分别为3.7%、2.3%。考虑到PCE受能源价格、进口品价格影响更大，平减指数韧性会更强一些，假设美国名义GDP同比放缓至5.2%左右，按照1.3倍的经验关系，理论上对应着4.0%左右的10年期美债收益率。

   四、高盛：维持工商银行(01398)“中性”评级 目标价8.02港元

   高盛发布研报称，总结工商银行(01398)六大重点观察，预期工行净利差将持续保持稳定、新贷款定价有企稳迹象，维持其港股“中性”评级，目标价8.02港元。净息差方面，工行今年首三季净利差较年初微升1个基点，主要受惠于存款成本下降，以及美元/欧元汇率走强对海外利润率的支撑。管理层预期，2026年第四季净利差将面临约1个基点的压力，主要来自债券资产的逐步重新定价。展望2027年，预计净利差全年跌幅将少于5个基点。

   五、小摩：中国CDMO进入新发展阶段 首予康龙化成(03759)及凯莱英(06821)H股“增持”评级

   摩根大通发布研报称，中国合同研发生产组织(CDMO)正进入新发展阶段，该行扩大中国CDMO股票覆盖范围，首次覆盖康龙化成(03759、300759.SZ)及凯莱英(06821、002821.SZ)，其中H股均首予“增持”评级，目标价分别为38港元及160港元。该行指，中国CDMO下一阶段增长将更取决于供应商能否把客户推进中的管线转化为可持续的商业化生产。该行预测康龙化成及凯莱英2026至2030年的每股盈利复合年增长率分别为24%和25%，并因规模效应而有更快盈利增长。AH股之中，该行较偏好康龙化成和凯莱英的H股多于A股;两者A股目标价分别为50元人民币及170元人民币，因A股估值已反映复苏预期，为产能一旦增长放缓留下的空间较小，故A股分别首予“中性”评级。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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