本周香港股市：恒生指数涨1.46%或335.77点，报23294.42点，成交额2143.18亿港元；恒生国企指数涨1.37%，报7862.22点；恒生科技指数涨0.29%，报3754.90点。全月来看，恒指累跌5.36%，国指累跌4.35%，恒科指数累跌11.73%。光大证券认为，港股估值当前已明显回落，但这只是下行缓冲，还不构成上行所需的足够安全边际。压制港股的两条主线尚未打破：分母端，美债长端收益率仍在历史高位，抬高了长久期成长资产的折现率，估值扩张难以自我循环；分子端，AI资本开支持续性目前仍然面临质疑，经济也缺乏向上弹性。
本周港式市场表现
一、大消费全线走高
截至收盘，海尔智家(06690)涨5.33%，报19.95港元；恒安国际(01044)涨4.46%，报21.08港元；华润啤酒(00291)涨4.33%，报19.77港元；安踏体育(02020)涨4.06%，报74.35港元。国家发改委近日表示正在研究制定扩大内需战略实施方案并将加快推动印发实施，同时创新打造线下消费场景；前期消费品以旧换新、个人消费贷款贴息等扩内需政策持续落实，贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，政策预期直接提振大消费板块情绪。
二、石油石化三季报兑现
截至收盘，上海石油化工股份(00338)涨10.31%，报1.23港元；中国石油化工股份(00386)涨6.22%，报4.865港元；中国石油股份(00857)涨5.66%，报10.82港元。中国石化第三季度归母净利润133.61亿元、同比增长57.2%；上海石化前三季度扭亏为盈，第三季度净利润7.84亿元；中国石油前三季度归母净利润1557.76亿元、同比增长21.9%，单三季度518.4亿元、增长21.6%。光大证券此前指出，地缘冲突彰显能源安全价值，三桶油战略地位凸显。当前国内石油、天然气对外依存度仍然较高，地缘冲突威胁全球能源供应链安全，我国油气安全保障任务依然艰巨。
三、航运股同步走高
截至收盘，中远海控(0)涨7.70%，报17.90港元；东方海外国际(00316)涨3.59%，报158.80港元；中远海能(01138)涨3.18%，报17.53港元。10月29日，马士基发布公告，宣布上调远东至北欧及地中海航线的运价，新费率自2026年11月16日起生效。10月中旬以来，达飞、马士基、赫伯罗特和地中海航运已相继宣布自10月19日起将远东发往欧洲、地中海、北非的FAK运价上调至4200美元—4500美元/FEU。值得关注的是，中远海控最新披露的三季报显示，其第三季度营业收入756.92亿元、同比增长29.39%，归母净利润172.30亿元、同比增长80.73%、环比增长128.45%。
四、半导体及硬件链继续杀跌
截至收盘，胜宏科技(02476)跌9.49%，报123.10港元；华虹宏力(01347)跌6.04%，报60.70港元；中芯国际(00981)跌4.40%，报42.98港元。Alphabet此前公布令人失望的营收数据，并警告支出高企，股价随之创下历史最大跌幅；亚马逊的大规模资本支出数字以及英特尔因个人电脑处理器需求疲软发布低于预期的销售预测。进一步加剧了投资者对AI热潮融资成本高昂以及这些巨额投资能否获得回报的担忧。此外，国内算力链三季报昨晚也陆续交卷，新易盛三季度净利润同比增长61%但环比下降19%；胜宏科技第三季度净利润同比下降52%，环比下降66%；中际旭创三季度净利润环比增速放缓。
五、黄金股逆势走弱
截至收盘，灵宝黄金(03330)跌5.90%，报15.30港元；中国黄金国际(02099)跌4.21%，报170.50港元；紫金黄金国际(02259)跌3.40%，报119.50港元。现货黄金今日跌破4000美元大关，最低触及3965.2美元/盎司。华泰期货认为，目前市场风险情绪有所滋生，美股科技权益再次出现较大幅度下跌叠加地缘风险升温，市场风偏受到明显压制，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主。
本周港股市场盘点
一、量化派(02685)自历史低点反弹。截至收盘，涨16.40%，报2.59港元
量化派宣布旗下硅基（北京）智能科技发展有限公司与蓝思科技、北京超新纪元具身智能科技有限公司正式签署三方战略合作框架协议，三方确立战略合作伙伴关系，将围绕AI眼镜、具身智能机器人、触觉灵巧手、数采手套等新一代AI硬件产品，在产品共创、联合研发、渠道共建、生态协同四个方向展开深度合作。
二、毛戈平(01318)午后走强。截至收盘，涨13.80%，报49.14港元
毛戈平今日午间公布于2026年第三季度，集团营业收入较上年同期增长22%至24%，净利润较上年同期增长22%至24%，主因公司主品牌消费客群持续扩容，各主要品类及渠道销售继续保持良好表现。
三、恒大物业(06666)复牌下挫。截至收盘，跌17.72%，报0.975港元
恒大物业发布公告称，太盟投资旗下投资控股平台与中国恒大、CEG Holdings签订协议，拟40.26亿港元收购恒大物业55.15亿股份占比(51.016%)，成为新的控股股东。中国恒大、CEG Holdings将退出持股。
四、三一国际(00631)绩后重挫。截至收盘，跌15.85%，报6.53港元
三一国际发布前三季度业绩，该集团取得综合收入221.71亿元，同比增加22.2%；母公司拥有人应占溢利16.64亿元，同比减少2.6%。主要由于硅片、硅料及电芯原材料价格上涨使新兴产业产品综合毛利率下降，以及集团收到的补贴减少。
五、安克创新(00668)创新低。截至收盘，跌10.88%，报84港元
安克创新三季度实现收入95.35亿元，同比上升16.96%；归母净利润5.59亿元，同比下降27.04%。归母利润下降主要归因于参股公司股权公允价值变动损失影响。此外，三季度收入增速低于2026Q1-Q3累计的24.4%，主因亚马逊Prime Day大促错期。
市场机构观点预测
一、高盛：维持百威亚太(01876)“买入”评级 下调目标价至6.55港元 中国市场复苏需时更长
高盛发布研报称，维持百威亚太(01876)“买入”评级，将12个月目标价由6.9港元下调至6.55港元。该行指出，公司第三季度销售表现优于市场此前的忧虑，但EBITDA表现较弱，主要受到中国销量疲弱及利润率承压影响。该行在参加公司业绩电话会议后表示，管理层重申，现阶段优先稳定中国市场销量及市场份额，之后才考虑盈利改善，并承认在行业疲弱及需求情绪偏软的情况下，市场复苏所需时间将长于此前预期。该行指出，中国啤酒行业第三季度销量同比下降高个位数，10月需求仍然疲弱。渠道去库存虽取得进展，但管理层预计短期内仍需进一步调整。
二、瑞银：维持中国铝业(02600)H股“买入”评级及12.8港元目标价 第三季度盈利略胜预期
瑞银发布研报称，维持中国铝业(02600)H股“买入”评级及12.8港元目标价。公司第三季度业绩大致符合预期，纯利为60.44亿元人民币（下同），按季下降5%、同比增长59%，较该行预期的58.85亿元高3%。今年首九个月盈利分别相当于该行及市场全年预测的78%及81%。该行指出，公司铝销量维持平稳，达到208万吨，同比增长2%。行业现金利差按季收窄600元/吨，但仍较去年同期高出3200元/吨。云南地区利润率在铝价偏软的情况下仍保持稳定，因雨季电价下调大致抵销了价格压力，第三季度利润率大致与上半年持平。
三、花旗：中信银行(00998)第三季业绩可观受惠成本效益改善 盈利增长趋势优于管理层指引
花旗发布研报称，中信银行(00998)第三季业绩可观受惠成本效益改善，盈利增长趋势领先管理层指引;该行维持“买入”评级，目标价9.78港元。该行指，中信银行首九个月拨备前经营利润同比增长7.2%至1177亿元人民币，盈利同比增长3.6%至553亿元，相当于2026年全年市场预期的76%。第三季拨备前经营利润同比增长10.4%(对比第二季同比增长4.7%)，受益于交易收益在低基数下表现强劲，以及成本效益改善;第三季盈利同比增长4.6%(对比第二季同比增长3.2%)，增速较慢主要因信贷成本上升。第三季资产回报率与股本回报率各同比持平及跌8个基点，分别至0.68%与9.4%。
四、海通国际：美高梅中国(02282)第三季度业绩略胜预期
海通国际发布研报称，美高梅中国(02282)第三季度业绩略胜预期。公司第三季度总收益为89.26亿港元，同比增长4.9%、按季增长3.5%；经调整EBITDA为23.95亿港元，同比增长0.9%、按季增长2.9%，对应经调整EBITDA利润率26.8%，同比下降1.06个百分点，略优于市场一致预期，主要受惠于较高的贵宾厅赢率。该行指出，公司第三季度市场份额升至17.1%，其中澳门美高梅及美狮美高梅分别占6.6%及10.5%。公司季度*毛收入同比增长约5%，同期澳门市场*毛收入同比下降约4%。9月单月市场份额达到19.2%，国庆黄金周两家物业到访人数同比增长10%。公司净债务降至17亿美元，按季改善6%，对应过去12个月EBITDA净杠杆率1.5倍。管理层表示，高端中场客群仍是业务增长的重要来源，并维持利润率处于20%区间中高水平的经营预期。
五、申万宏源：四季度通胀粘性下 美联储12月加息概率仍较高
申万宏源发布研报称，维持12月美联储加息25BP的基准假设。一方面，四季度美国通胀可能进入“磨顶期”，主要因素为基数效应及高油价背景，沃什亦承认近几周能源价格再次上涨；另一方面，委员会内部的“等待派”并非鸽派，若通胀数据强劲、就业平稳、市场定价大概率加息，12月美联储加息落地或仍是基准假设。
（亚汇网编辑：书瑶）
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