A股市场IPO周报：新股发行节奏平稳 硬科技企业持续申报

   本周A股IPO市场保持常态化审核节奏，主板、科创板、创业板、北交所各板块有序推进，新增受理、上会审议、注册批文、新股发行上市同步落地，高端制造、新材料、半导体等硬科技赛道企业成为申报主力，监管端持续严把质量关，重点关注企业盈利稳定性、客户集中度、现金流以及科创属性真实性，市场对新股估值、破发风险的关注度维持高位。

   审核端来看，本周上市委、发审委多场审议会议如期召开，整体过会率保持平稳。多家拟IPO企业集中上会，板块分布上，科创板、创业板企业聚焦高新技术产业，涵盖算力配套材料、精密装备、医疗器械等赛道；主板企业以消费、装备制造、化工细分龙头为主；北交所持续吸纳专精特新中小企业。审核问询重点集中在收入真实性、毛利率波动、关联交易、境外业务风险、募投项目合理性等方向，部分业绩下滑、持续经营能力存疑的企业主动撤回申报材料，终止审核案例出现，体现IPO“严把入口”导向。新增受理方面，本周多家企业递交招股说明书，科创属性企业占比提升，不少企业属于新质生产力重点支持领域。

   发行与上市层面，本周多只新股开启网上网下申购，同时有新股挂牌上市。新股发行估值分化明显，具备高壁垒、高景气赛道标的询价热度较高，发行市盈率相对偏高；传统周期、盈利波动较大的企业，机构报价趋于谨慎，压低发行溢价。上市表现出现明显分化，部分稀缺硬科技新股获得资金追捧，首日涨幅可观；少数发行估值偏高、行业景气走弱的新股上市后承压，出现破发，进一步倒逼机构理性询价，打新资金风险偏好有所收敛，纯博弈打新收益的资金持续减少。募资用途上，多数企业募集资金投向产能扩建、研发中心建设、补充流动资金，少数企业用于产业链并购。

   资金与市场环境层面，本周A股大盘维持结构性震荡，市场整体情绪偏弱，对新股估值形成约束。近端次新股板块波动加大，资金抱团特征减弱。机构观点认为，当前IPO供给保持常态化，监管层兼顾融资功能和市场承受力，后续发行节奏会结合二级市场流动性动态平衡。北交所新股弹性更强，流动性改善预期持续吸引中小专精特新企业申报；科创板持续承载硬核科技企业，是直接服务科技创新的核心板块。

   监管动态方面，交易所持续强化信息披露监管，要求发行人清晰披露核心技术、竞争劣势、业绩下滑风险，压实中介机构“看门人”责任，对招股书披露瑕疵、核查不到位的保荐机构采取监管问询、警示等措施。市场持续关注IPO、再融资、减持的联动机制，在市场偏弱环境下，投资者对融资节奏、减持新规的讨论升温。

   后市展望，下周仍有多家企业上会审议，数只新股开启申购。选股上建议重点甄别企业核心技术壁垒、业绩持续性、现金流质量，规避高估值、客户单一、依赖补贴的标的。打新不再是无风险收益，需要结合行业景气度、发行估值、可比公司估值综合判断。中长期看，注册制下IPO常态化是大方向，优质科创企业持续登陆A股，助力产业升级，但市场会持续用定价机制筛选优质标的，劣质标的逐步被市场抛弃。

   （亚汇网编辑：章天）

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