A股周评：深V反转！创业板指收涨4.16%，人形机器人板块爆发

   A股市场：沪指涨0.89%报3690.48点，深证成指涨2.79%，创业板指涨4.16%，北证50涨1.88%，科创50指数涨3.04%。全市场成交额19728亿元，较上日放量4310亿元，全市场超4500只个股上涨。盘面上，人形机器人板块爆发，宇树科技20CM涨停，总市值重新站上2500亿元，利亚德、海天瑞声等二十余股触及涨停；AI视频概念再度活跃，中广天择、天娱数科、华数传媒涨停；半导体板块强势反弹，粤芯半导、晶丰明源20CM涨停，长鑫科技涨近8%；软件开发、电池、工程机械板块涨幅居前。另一方面，银行股普遍回落，中国银行跌超4%，工商银行、建设银行跌超3%。

   物理AI、人形机器人等板块爆发，宇树科技20CM涨停，总市值重新站上2500亿元，利亚德、海天瑞声等二十余股触及涨停。消息面上，多重催化共振。英伟达CEO黄仁勋在柏林GTC大会宣布“下一波浪潮是物理AI”，并将AI工厂部署周期压缩至14天。与此同时，宇树科技创始人王兴兴表示，全世界几乎所有人，对AI的重视程度和信仰都还不够。随着GPT-6的发布，目前物理AI已经看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年。影视院线板块上涨，中广天择、天娱数科、华数传媒涨停。消息面上，国内首部AI超写实动画电影《三星堆：未来往事》今日上映。该片上映意味着国产AI工具链已具备生产合规院线长片的能力，也为AI影视商业化提供了一个可参照的实体样本。

   CPO、半导体等板块反弹，粤芯半导、晶丰明源20CM涨停，长鑫科技涨近8%。消息面上，10月23日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、源杰科技五家光通信产业链公司密集发布生产经营相关公告，从在手订单、股份回购、业绩预告、产能建设等多个维度正面回应市场关切。固液电池板块强势，恩捷股份涨停，宁德时代涨超7%。消息面上，北汽集团与宁德时代日前在北京签署百万换电战略合作协议，双方将围绕整车开发、换电电池供给、换电网络、电池银行及商业模式创新展开合作，共建百万辆级换电生态。

   AI眼镜板块拉升，明月镜片20CM涨停。机构研报指出，AI眼镜正处于由产品验证向快速放量过渡的关键阶段，科技巨头争相布局AI眼镜业务，预计该行业2025—2030年复合增速约60%。银行板块回落，中国银行跌超4%，工商银行、建设银行跌超3%。浙商证券认为，市场底部重构已经迎来曙光。择时方面，仓位重者保持克制、静待中级底部重构成形后反弹，仓位轻者可以逢低分批加仓。

   六大机构下周策略

   一、华创证券张瑜：中游制造与新经济，正在重构A股盈利结构与估值锚

   “产业创新对A股长期价值的赋能，本质上是把‘成长性’切实转化为‘盈利性’，让指数的上涨有利润的支撑、有产业的根基。”华创证券首席经济学家张瑜在接受21世纪经济报道记者采访时表示，资本市场信心的重建，长期需要落脚到企业盈利与产业创新上，而中游装备制造业和更广义的新经济，正是这条逻辑下最清晰的载体。

   二、国信证券：开放模型与Agent应用演进 看好AI应用、影视内容、IP潮玩机会

   国信证券发布研报称，关注AI应用、游戏、IP潮玩三条主线底部机会。AI应用方向，建议关注具备IP/版权资源、内容生产场景、流量入口、算力优化及运营能力的公司；游戏方向，板块经过前期回调后，估值与交易拥挤度处于低位，叠加版号常态化和暑期档新品周期，具备较好的中期布局价值。建议自下而上把握产品周期、业绩兑现和AI产品落地能力较强的公司；IP潮玩方向，继续看好泡泡玛特(09992)。公司具备强IP孵化能力、稳定上新节奏和海外渠道扩张优势，产品周期与全球化红利仍是中期业绩增长的核心驱动。

   三、国泰海通：1-9月人身险增速回暖 财险增速保持稳健 预计保险板块估值仍具修复空间

   国泰海通发布研报称，2026年1至9月人身险保费增速回暖，单月增速明显上扬，预计业务增长诉求较强；财险保费维持正增，非车险保费稳健增长。看好险企负债成本改善与资产收益企稳下的盈利改善，维持“增持”评级。

   四、申万宏源：市场短期性价比显著改善 超跌反弹小微盘与主题弹性更高

   申万宏源发布研报称，当前市场的三项问题客观存在，AI产业加速纠偏算力通胀、资金供需环境不利、海外资产配置环境依然不利；但性价比改善同样明确，长期性价比改善已有时间表，短期指标已普遍指向高性价比。若出现反弹，更偏向超跌反弹属性，超跌的机构重仓股是反弹的重要部分但通常不会领涨，小微盘占优是常态，主题行情弹性更高。超跌反弹窗口下重申AI链审美，中期非科技方向超额收益窗口未关闭，高股息和科技赛道是“跷跷板效应”，超跌反弹波段是高股息资产的逆风期。

   五、中信证券：AI势头回落并非牛熊分界

   AI趋势回落并非熊市开端，非AI可能反而会面临更为有利的环境，核心是AI产业在短期内并不像过往的产业趋势对经济体的其他部门产生广泛的拉动作用，反而对其他经济部门产生了不少负外部性（物料和资源价格暴涨、利率飙升、就业挤出）。这也意味着，过往“产业趋势行情结束=牛转熊”的经验可能不再适用，非AI的不少板块早已步入下行趋势。目前，无论是AI板块的二阶导估值修正还是非AI板块的估值收缩，主要估值收缩进程都有望在今年完成，往未来看，经历深度调整后，分化逐步收敛、行情宽度拓展的概率更高。唯一的问题是资金面的出清需要时间，在这个阶段以PB-ROE为代表的稳健回报型策略可能更加占优。

   六、花旗：中国互联网接近“投降式抛售”，基本面仍具韧性

   花旗认为，近期广泛下跌主要由宏观逆风、资金流再配置、AI变现周期担忧、财富税预期及潜在三季度盈利疲弱等交易性因素驱动，市场情绪已接近甚至达到投降式抛售水平。与6月底的下跌不同，过去三个月企业大幅上调AI资本开支承诺，花旗将腾讯和阿里巴巴2026-2028年资本开支预测上调约80%-130%，并将自身盈利预测下调2%-14%，引发市场对盈利能力的进一步担忧，压制了估值倍数并放大负面情绪。然而，花旗的估值压力测试显示，即便假设盈利额外再下修10%-30%，板块估值仍然具有吸引力。拼多多除现金口径市盈率仅2.7-3.5倍，腾讯13.4-17.3倍，阿里14.4-18.6倍，均低于或接近历史低点。同时，主要公司净现金充足，百度、快手、拼多多净现金分别占市值的98%、90%、60%，为估值提供了坚实安全垫。例如，百度除现金市盈率仅0.3倍，拼多多仅2.4倍，反映出核心业务定价已极度悲观。

   （亚汇网编辑：书瑶）

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