昨日市场回顾
上周五非农炸场后，黄金走出“深V洗盘”。现货黄金一度下探4033美元，随后快速回补，纽约尾盘收于4070美元附近；COMEX 12月合约周线收在4074.90美元，全周仍涨约4.55%，从10月30日3869低点算，反弹已超200美元。
周一（11月9日）亚市早盘，伦敦金高开高走，盘中最高触及4124美元一线，COMEX黄金一度上摸4143.3美元。反弹延续但节奏变慢——4100上方不再是“逼空区”，而是多空重新摆阵的拉锯带。
黄金市场基本面综述
非农超预期：12月加息从“可能”变“基准”
10月非农新增16.5万人，远超6.5万预期；失业率4.1%，时薪环比0.4%。数据一出，2Y美债收益率跳涨6bp至4.53%，美元指数冲至10月29日以来高位。
CME显示12月加息25bp概率约78%—81%，“不加”只剩两成。沃什不松口、戴利重申“还需进一步加息”，鹰派底色没变。
利率与美元：短端硬、长端软
10Y美债收益率从9月末5.29%回落至4.94%附近，TIPS实际利率由2.93%降至2.60%；但短端加息预期把美元重新顶起来。
对黄金的含义很直接：长端下行给估值托底，短端鹰派压反弹高度，4100—4150不是靠情绪能轻易穿过的区域。
本周CPI、PPI是下一把总开关
美国10月CPI、PPI即将公布。若同比再超预期，12月加息定价会进一步上修，金价回踩4050—4030；若通胀明显降温，则4140—4150阻力带有望被有效突破。
目前市场一致预期：核心通胀粘性难消，油价虽跌但基数效应过后仍有反复风险。
资金面：央行疯买，ETF犹豫
三季度全球央行净购金321吨，同比+42%，创2024年Q4以来单季新高；年初至今675吨，中国央行连续增持、9月末储备2410吨。ETF端则分歧明显：三季度实物ETF买入211吨，但10月流入放缓、11月初部分产品出现净赎回。
结构仍是“官方盘硬接、交易盘观望”——4000附近有底，但4150上方缺主动多头。
地缘：油价暴跌缓释通胀，但没解除警报
布伦特上周跌近16%，美伊多哈谈判释放缓和信号，通胀预期短线减压。但霍尔木兹通航风险、油轮遇袭、中东军事部署未撤，任何反复都会重新点燃“油价→通胀→加息”链条。
机构观点汇总
高盛：下调目标但长线不翻空
将2026年底目标从4650砍至4150，2027年底从5400下修至4800，理由是高利率抬升持有成本、12月再加一次概率高。但同时强调央行月均购金约90吨是硬锚，深跌会被官方买盘吸收，不看法式崩溃。
永赢基金：压制松动，分批配置
财政赤字与美元信用弱化是底层逻辑，短期流动性冲击不改变中长期支撑。12月加息已较充分定价，若就业与核心通胀走软、实际利率回落，黄金上行空间会重新打开，建议逢回调分批布局。
华安基金：反弹非反转，不追高
10月末最大回撤超30%，近期反弹由空头平仓驱动。ETF资金有申购也有赎回，说明市场分歧大。方向偏积极但节奏慢，避免一次性重仓。
花旗系分析师：脉冲行情，警惕追高
本轮上涨是“选举落地+空头集中回补”，不是趋势反转确认。前期空头头寸厚，反弹放大但脆弱；若油价反弹或CPI超预期，容易再次触发程序化抛售。
世界黄金协会：央行需求是定价新锚
三季度官方购金强度是常态四倍以上，去美元化与储备多元化不受短期利率摆动影响。即便交易盘犹豫，4000—4050的结构性买盘也不会轻易撤退。
（亚汇网编辑：林雪）
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