原油市场要闻：地缘溢价快速消退 油价大幅回落等待CPI指引

   11月3日亚盘，美原油延续隔夜大跌后的弱势整理，在上一交易日油价大幅回调，核心驱动是中东地缘缓和，叠加美联储鹰派预期压制需求预期，前期积累的避险溢价快速出清，市场重心转向晚间美国CPI通胀数据，油价波动进一步放大，多空博弈节奏加快。

   隔夜美伊释放谈判斡旋信号，成为本轮油价回落最直接导火索。近期卡塔尔作为中间方推动美伊间接对话，双方表态释放缓和信号，市场预判霍尔木兹海峡全面封锁的概率大幅下降，此前计入油价当中的地缘风险溢价集中消退。此前市场一直担忧航道受阻引发原油供应中断，支撑油价站稳百元上方；随着外交磋商推进，资金集中了结地缘多头，带来油价快速跳水。但市场同时保持警惕，谈判进程反复性较强，一旦磋商破裂、冲突再度升级，避险买盘会快速回归，油价随时迎来反弹。

   供给端，OPEC+维持现有减产框架不变，联盟在上周会议确定12月产量目标维持不变，沙特自愿减产、俄罗斯原油出口削减计划持续落地，减产履约率保持稳定，为油价构筑底部支撑。OPEC方面表态，会持续跟踪油价、全球需求以及航运风险，如果油价出现快速深跌，不排除启动加码减产的选项。不过供给端利空同样存在，美国页岩油产量维持高位，巴西、圭亚那持续释放新增产能，增量供给持续对冲减产带来的利好，限制油价下方支撑力度。

   宏观层面，美联储政策预期持续压制原油远期需求估值。上周PCE通胀数据高于预期，多名美联储官员集中释放鹰派言论，不关闭12月加息窗口，美债收益率、美元指数维持高位运行。以美元计价的原油承压，高利率环境会压制全球制造业投资、物流以及终端用油需求，市场下调远期原油需求预期。今晚美国CPI是本周核心数据，若通胀继续超预期，加息预期升温，油价下行压力加大；通胀回落，美联储鹰派预期降温，油价才有机会修复反弹。

   需求端呈现分化格局。美国原油库存阶段性去库，炼厂开工率短期维持稳健，实物需求带来一定支撑；但四季度炼厂陆续进入季节性检修周期，加工需求存在回落预期。欧洲制造业景气持续低迷，工业用油需求偏弱；亚洲炼厂以刚需补货为主，贸易商囤货意愿谨慎，没有大规模主动备货行为。机构普遍认为，在全球制造业明显回暖之前，原油很难出现持续性需求增量，需求偏弱是中长期压制油价的核心因素。

   技术面上，美原油高位破位下行，短期均线由支撑转为压力，上方阻力101.80美元，下方支撑98.60美元。4小时级别空头动能释放，短期存在超跌反弹修复需求，但反弹属于技术性修复，持续性存疑。盘面洗盘特征明显，消息面切换速度快，地缘消息、库存数据、CPI数据都容易引发快速波动，不适合盲目抄底。

   综合来看，当前油市主线已经从地缘避险切换为宏观利率博弈。地缘溢价退潮之后，油价回归供需与美联储政策定价。短期市场等待CPI落地定方向，在数据落地前，盘面波动风险偏高，交易需要严控仓位，做好止损。

   （亚汇网编辑：章天）

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