昨日市场回顾
周二（11月3日）黄金宽幅震荡后小幅收低。现货黄金亚盘一度跌破3900，最低触及3895.26美元/盎司，欧盘反弹至3970.87美元，但未能守住涨幅，纽约尾盘收报3930.52美元，日跌0.4%；COMEX 12月黄金期货收跌0.74%报3940.20美元/盎司。
周三（11月4日）亚市早盘，伦敦金在3930—3935美元附近窄幅整理，COMEX黄金围绕3940美元运行。反弹没走出来，核心还是那句话：美元与美债收益率双升，把零息黄金压在3900—3970的箱体内动弹不得。
黄金市场基本面综述
美元与美债：双升直接压制金价
美元指数微涨0.07%至101.83，盘中因JOLTS数据转强后进一步走高；美国9月职位空缺大增33.3万个至752.3万，远超预期的710万，强化劳动力市场韧性。
美债端，10年期收益率上行至4.96%附近，30年期站上5.33%，实际利率仍在高位。零息黄金的持有成本没降，反弹就缺持续动能。
加息预期：12月加25bp仍是基准
CME显示12月加息概率约75%—79%，市场已把"再紧一次"计入价格。10月FOMC暂停但沃什措辞偏鹰，叠加通胀粘性，短期看不到货币政策实质性转松的信号。
中期选举：财政路径的最大变数
今明两日美国中期选举结果陆续明朗，民调指向民主党有望夺回众议院、参议院仍存悬念。交易员关注的不是谁赢，而是：新国会能否继续扩张财政、美债供给是否进一步放量、债务上限博弈会否重演。
财政扩张预期越强，长端收益率越难下，黄金越承压；若选举出现分裂国会、财政收敛信号，则利好金价修复。
油价与地缘：反向牵引黄金
美伊多哈谈判释放混合信号，WTI跌至96美元附近、布伦特104美元，油价回落短暂缓和通胀焦虑、给黄金喘息；但格什姆岛打击传闻、霍尔木兹风险未消，能源—通胀—加息链条随时重启。
世界黄金协会提示：投资需求预期已从全年+400吨下调至+200吨，金条金币下半年放缓，但央行购金预估上调——官方盘仍是底部锚。
资金面：ETF流出、央行续买
全球黄金ETF三季度创纪录流入310亿美元、持仓4256吨，但近期出现获利了结；中国央行连续23个月增持，9月末储备7747万盎司（单月+74万盎司），全球央行年购金预估750—1000吨。
结构仍是"交易盘减仓、官方盘接货"，3900下方有缓冲，但缺主动多头。
机构观点汇总
瑞银：4000是结构性支撑，年末看4600
金价对实际利率敏感度下降，央行年购金750—1000吨提供缓冲。短期或再测4000，但逢低买盘在该位形成底部；若站稳4280—4320才确认回调结束。维持2026年12月4600、2027年9月5400目标，当前回调视为战略建仓窗口。
高盛：短期逆风，2027年底5400不变
将2026年底公允价值从4900下修至4650，极端鹰派情景可下探4070；但央行月均购金约91吨（2022年前均值的5倍）是硬支撑。长期去美元化与主权分散配置逻辑未破，5400目标维持。
美银：四季度均价4000，2027年看4813
短期谨慎，风险情景下或探3750；但高债务、高成本环境决定黄金稀缺性上升，2027年均价有望升至4813美元。
渣打：四季度4650，明年一季度4850
长期乐观，短期波动放大。油价回落+加息预期消化后，实物与央行需求会重新主导定价。
建信期货：短期宽幅震荡，配置型可定投
实际利率与美元共振仍是方向主导，交易盘宜区间参与。配置型投资者以定投方式超配黄金，等回调做多机会。
世界黄金协会：投资需求下修，但央行盘托底
三季度需求报告将全年投资增量预期砍半至200吨，金条金币放缓；但官方购金韧性超预期，价格不敏感买盘限制深跌空间。
（亚汇网编辑：林雪）
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