纽市盘前：美国抵押贷款利率连降三周 11月4日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

  

   1、欧美市场行情

  

   美股三大股指期货齐涨，道指期货涨1.55%，标普500指数期货涨1.13%，纳指期货涨0.97%。德国DAX指数涨1.36%，英国富时100指数涨1.16%，法国CAC40指数涨1.49%，欧洲斯托克50指数涨1.85%。

  

   2、市场消息面解读

  

   美国抵押贷款利率连降三周，购房贷款申请仍减少

  

   ⑴美国抵押贷款利率连续第三周下降，但购房贷款申请活动减少，显示借贷成本对许多潜在购房者而言仍然过高。⑵美国抵押贷款银行家协会周三数据显示，截至10月30日当周，30年期固定利率抵押贷款合约利率下降7个基点至7.30%。⑶尽管利率有所回落，但仍比一年前高出近1个百分点，且接近2023年以来最高水平。⑷衡量购房贷款申请数量的MBA购房指数下降2%，过去9周中有8周下跌，目前接近2025年1月以来最低水平。⑸衡量再融资活动的指标仅小幅上升。⑹自9月中旬以来，抵押贷款利率重新升至7%以上，进一步削弱本已低迷的美国房地产市场。⑺9月，衡量二手房合同签约量的指数降至历史最低水平。⑻自2025年初以来，住宅建筑活动除一个季度外，均对美国经济增长构成拖累。

  

   欧洲国防股下跌，民主党胜选削弱美国军费扩张预期

  

   ⑴欧洲国防股下跌，民主党在美国中期选举中大胜，削弱了市场对美国进一步扩大军费开支的预期。⑵高盛编制的欧洲军工股组合指数周三一度下跌4.1%，创4个多月来最大跌幅。⑶英国国防企业BAE Systems股价一度下跌5.9%，该公司近一半收入来自美国市场。⑷MWB Research分析师里克在邮件评论中表示，此次选举结果也消除了此前推动欧洲国防股2025年上涨的一个因素，即市场对美国退出欧洲防务事务的担忧。⑸不过，Mediobanca分析师波齐认为，考虑到民调和预测市场数周以来一直指向民主党将全面获胜，欧洲市场对选举结果的反应多少有些出乎意料。

  

   特朗普：对伊朗“不需要使用核武器”

  

   美国总统特朗普在美国《政治报》网站4日播出的节目中说，会视情决定是否升级对伊朗行动。他还表示，对伊朗不需要使用核武器。当被问及是否会升级对伊朗行动时，特朗普说：“我们会看看情况，如果看到有任何机会采取某种行动，我们就会做对这个国家最有利的事。”当被问及是否会对伊朗使用核武器时，特朗普表示，“我不需要使用核武器。我们已经摧毁了他们90%的力量”。

  

   乌克兰美元债券走高，市场押注民主党胜选改善美乌关系

  

   ⑴乌克兰美元债券上涨，市场押注民主党在美国中期选举中大胜将有助于改善基辅与华盛顿之间的关系，并支持乌克兰的防务工作。⑵乌克兰2034年到期、票面利率4.5%的债券价格上涨逾1美分，突破每美元面值63美分，创一个多月以来最高水平。⑶周三，在投资者消化特朗普所属共和党遭遇选举惨败的消息后，乌克兰债券成为新兴市场表现最好的债券之一。⑷泽连斯基此前与特朗普关系紧张，特朗普曾将乌克兰袭击俄罗斯炼油厂归咎于国际油价上涨，并认为这加剧了其选举失利。⑸民主党同时控制国会两院也可能使乌克兰受益，因为乌克兰在军事行动中依赖美国提供的情报和武器。⑹阿伯丁投资公司投资总监绍博表示，在乌克兰能源基础设施遭遇最新一轮袭击后，近期相关消息一直偏负面，如今市场预计新一届国会可能阻止美国中断与乌克兰的情报共享，或限制乌克兰使用相关卫星系统。

  

   欧盟委员会：黑山有望2028年入盟，最早2027年6月准备签署入盟条约

  

   （1）欧盟委员会表示，黑山有望于2028年加入欧盟，这可能推动欧盟重启扩员进程；当前欧洲正寻求扩大自身全球影响力。（2）欧盟负责扩大事务的委员Marta Kos周三表示，按照目前进度，最早将于2027年6月准备好签署入盟条约；她当时正在介绍欧盟委员会当天发布的欧盟候选国报告。此后，仍需获得所有欧盟成员国批准，黑山才能正式加入欧盟。（3）Kos还表示，阿尔巴尼亚、摩尔多瓦和乌克兰也可能成为后续加入欧盟的国家，并称这些国家正沿着“可信的”入盟路径推进，尽管欧洲各国对此仍存在疑虑；报告为每个国家制定了相应入盟路线图，但没有明确具体入盟时间表。

  

   沙特2026年三季度GDP同比收缩4.1%，石油产业拖累经济走弱

  

   ⑴沙特统计总局数据显示，该国三季度实际GDP同比下滑4.1%，连续两个季度出现年度萎缩，整体经济下行压力持续加大。⑵拖累经济的核心因素为石油板块，石油产业同比收缩21.3%，政府经济活动同步下滑3.0%；非石油产业逆势增长2.2%，一定程度对冲了整体经济跌幅。⑶环比维度经济出现修复，经季节调整后三季度GDP环比上涨1.5%，扭转二季度环比大跌5.1%的颓势。⑷环比回暖主要依靠石油业务回升，石油活动环比上涨6.1%，非石油产业小幅增长0.7%；政府开支环比继续收缩1.4%。⑸从增长贡献来看，石油产业拖累整体增速5.0个百分点，政府活动拖累0.5个百分点；非石油产业与产品净税收分别拉动经济1.3个、0.2个百分点。⑹油价波动与原油产量调控仍是沙特经济最大变量，非石油产业虽保持正增长，但短期内还难以完全对冲石油行业下行带来的冲击。

  

   日本防卫大臣再度发声，提议研讨调整无核三原则

  

   ⑴日本防卫大臣小泉进次郎11月3日于东京研讨会中，再次呼吁就调整“无核三原则”展开讨论。⑵小泉进次郎对日本引进核潜艇的相关探讨持积极态度，称希望各界围绕后续推进方案开展广泛磋商。⑶日本爱知教育大学名誉教授松田正久对此提出批评，认为新版安保三文件转向强硬路线，属于风险极高的选择。⑷市场观察：该动向会持续推高东北亚地缘不确定性，区域安全格局或将迎来新变数。

  

   欧元区10月通胀升至4.1%，能源涨价推高物价水平

  

   ⑴欧盟统计局初步数据显示，欧元区10月通胀同比升至4.1%，9月为3.8%，本轮上涨完全由能源价格拉动。⑵10月能源分项通胀同比达到21.2%，创下年内最高涨幅；自今年2月底地缘冲突爆发后，原油、天然气及民用能源价格持续维持高位。⑶其余分项物价同步小幅上行：服务通胀3.4%、食品烟酒通胀1.7%、非能源工业品通胀1.3%，全部高于上月水平。⑷当前整体通胀已经达到欧央行2%政策目标的两倍。央行近期维持利率不变，预判物价将在2026年末触顶，待能源行情回落之后再逐步下行。⑸市场观点：短期能源供给扰动会拉长通胀回落周期，欧央行很难快速开启降息，后续仍保留再度加息的可能性。

  

   全球央行10月集体暂停加息，紧缩周期尚未宣告结束

  

   ⑴继9月密集加息之后，全球主要央行在10月普遍停止上调利率。G10经济体中仅有加拿大央行实施加息，美联储、欧央行、新西兰与日本央行均维持利率不变；瑞士、澳、瑞典、挪威、英国本月未召开议息会议。⑵今年G10央行累计完成15次加息，合计收紧370个基点，全程没有出现降息操作。市场机构判断，本轮暂停只是阶段性休整，并不意味着加息周期彻底落幕。⑶9月是本轮紧缩的高峰，当月有6家G10央行同步加息，累计上调170个基点，创下2023年6月以来最大月度加息力度。⑷本轮暂缓加息的核心诱因是油价冲高，布伦特原油期货在9-10月连续两个月涨幅超过11%，通胀反弹风险再度抬头，令各家央行不敢轻易终止紧缩政策。⑸新兴市场同样进入政策间歇期。18个发展中经济体里，菲律宾、印度两家央行合计加息80个基点；另有10家央行维持利率不变；土耳其结束8个月观望，重启降息，一次性下调基准利率120个基点。

  

   得州石油监管机构迎来民主党委员，34年来打破共和党长期把持局面

  

   ⑴民主党候选人Jon Rosenthal击败共和党候选人Bo French，拿下得州铁路委员会席位，是34年间首位获此席位的民主党人士。该机构监管规模约1800亿美元的得州油气产业。⑵委员会一共三名委员，手握钻井审批、油井核查、环保与安全规章落地等权限，早年职能为铁路运价监管。⑶得州原油产出规模强劲，产量高于除沙特之外其余多数欧佩克成员国。⑷行业史料显示，欧佩克初创阶段，曾参考该委员会的配额管理模式搭建机制。⑸市场观点：人事变动或逐步改变当地油气监管基调，中长期对美国页岩油审批节奏存在潜在扰动。

  

   美国选民对AI扩张投下不信任票，数据中心建设面临阻力

  

   ⑴周二选举中，选民对人工智能竞赛表现出深度不信任，批准了数十项数据中心暂停令，并选出一批主张放缓10万亿美元建设热潮的候选人，包括处于这轮热潮核心的得克萨斯州。⑵在一场围绕许多美国人负担能力危机的选举中，选民明确表示，他们将硅谷的人工智能雄心视为对钱包和社区的资源消耗威胁，而非技术奇迹。⑶这对美国一些最富有、最有权势的高管构成警告信号，其中许多人已在设法打造一个更易被接受的版本，以赢得他们志在必得的这场革命。⑷美国人负责任创新联合创始人卡尔森对媒体表示，刚目睹的是一场人工智能地震，选民发出了明确信号，他们希望为人工智能和数据中心制定规则。⑸民主党挑战者希诺霍萨在得州州长选举中意外获胜，从根本上打乱了人工智能建设的算盘。⑹希诺霍萨主张维持数据中心建设暂停令，直到州议会在2027年年中结束的会期内通过立法，处理对水、电、空气和财产权的影响。⑺研究机构SemiAnalysis称，虽然2027年预期的大部分美国数据中心已在建设中，但超过6个月的暂停将给得州带来较长延误，该州占2028年美国新增算力的41%。⑻民主党还赢下了新增数据中心算力紧随得州之后的3个州，即俄亥俄州、佐治亚州和亚利桑那州，其中俄亥俄州和佐治亚州胜选者支持限制性政策，但具体形式尚不明确。⑼总体来看，近三分之二的2028年数据中心算力可能面临延误，不过多数政治分析师不认为民主党会永久阻止建设。⑽众多候选人和政界人士将人工智能列为这轮蓝色浪潮中最重要议题之一，这是2028年总统选举前的重要风向标。⑾有望角逐2028年的佐治亚州参议员奥索夫在胜选演讲中点名硅谷巨头，称他们一边警告自己创造的人工智能有致人类灭绝的风险，一边为自己挖掘掩体。⑿前纽约州众议员、RAISE法案起草者博尔斯对媒体表示，人工智能正式登场成为美国政治最大议题，它正触及社会和经济每个角落，如今也明显影响政治每个角落。

  

   以色列总统接收选举结果，组阁磋商周四继续

  

   ⑴据耶路撒冷邮报报道，以色列总统赫尔佐格周三从中央选举委员会主席手中接收了正式选举结果，此后将与各政党代表展开磋商。⑵根据法律，总统必须与议会各党派协商，之后才能决定由谁获得组建政府的任务。⑶赫尔佐格预计将把组阁授权交给获得最多政党代表支持的候选人。⑷磋商将于周四继续进行并持续至晚间。⑸选举结果显示，内塔尼亚胡阵营仍保持领先，获得53个席位，反对派阵营获得48席，阿拉伯政党获得19席。⑹目前的政治僵局最终可能导致再次举行选举，不过各政党仍有可能通过组建执政联盟的谈判达成协议来避免再次选举。

  

   民主党胜选后美债期限临近，财政僵局风险升温

  

   ⑴民主党赢得选举后，华尔街已开始为下一轮债务危机做准备，高盛警告两个重要期限正在逼近。⑵政府拨款将于12月11日到期，可能引发新一轮停摆之争，并延续至2月。⑶更大的问题在于，美国最早可能在第一季度触及41.1万亿美元债务上限，而美国财政部的所有紧急措施预计到2027年10月耗尽。⑷这使民主党在特朗普的支出议程、关税和医疗保健政策上获得相当大的杠杆，而华盛顿仍在持续运行巨额赤字。⑸两党都承受不起长期对峙，但都有强烈动机利用这些期限争取让步。⑹瑞银同样警告，由此产生的谈判可能引发市场剧烈波动。⑺选举改变了国会的控制权，但并未减少赤字支出，无论局势如何演变，赤字支出仍将继续。

  

   民主党拿下国会两院，油运市场关注伊朗局势与海峡通行

  

   ⑴民主党已拿下国会两院，众议院以228席对139席净增13席，参议院以54席对44席净增7席，另有68个众议院席位待定。⑵全美选情摆动方向一致，与2024年总统选举差距相比，东北部民主党领先14.7个百分点，南部领先14.5个百分点，西部领先12.8个百分点，中西部领先11.9个百分点，南部在已计4190万票中从共和党领先11.4个百分点翻转为民主党领先3.1个百分点。⑶对货运市场而言，关键问题在于这对伊朗局势的影响。⑷美国周二对格什姆岛实施有限防御性打击，目标是地对空导弹，特朗普对英国金融时报表示没有立即打击计划，德黑兰称双方距达成协议仍很遥远，卡塔尔加大了调解力度。⑸目前冲突本身尚无变化，战争权力和拨款是节奏较慢的杠杆，预计将由新一届民主党人使用。⑹若霍尔木兹海峡通行恢复正常，这是一个很大的假设，货运效率将改善，全球吨海里数缩短，运价下降。⑺10月英国海上贸易行动办公室记录逾30起事件，美国投票作为事实上的公投，并未改变伊朗强硬派游击战术。⑻头条风险仍然高企，目前对运价而言更偏利空而非利多。

  

   3、纽市盘前主要货币对走势

  

   欧元/美元：截止北京时间21：18，欧元/美元上涨，现报1.1268，涨幅0.68%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中上涨，试图挑战1.1260的关键阻力位。这是在EMA50上方持续交易的情况下发生的，EMA 50提供了新的积极动力，并确认了短期看涨修正趋势的主导性和稳定性。相对强势指标显示的积极信号尤其强化了这一点，增加了近期进一步上涨的可能性。

   英镑/美元：截止北京时间21：18，英镑/美元上涨，现报1.3496，涨幅0.61%。纽市盘前，GBPUSD货币在最近的盘中交易中飙升，达到1.3475的阻力位，这是我们之前分析的价格目标。这证实了短期看涨修正趋势的主导性和稳定性，这种趋势在过去一段时间里控制了该货币对的走势。该货币对继续沿着支撑趋势线交易，而在EMA50上方交易时，正面压力仍然存在，EMA 50提供了一个动态支撑基础，并增加了近期扩大涨幅的机会。

   现货黄金：截止北京时间21：18，现货黄金上涨，现报4038.35，涨幅2.74%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中飙升，受相对强势指标发出的积极信号推动。价格突破了EMA50形成的阻力，获得了额外的积极动力，使其能够突破限制其之前短期交易的次要下降通道的天花板。这增加了近期扩大这些收益的机会。

   现货白银：截止北京时间21：18，现货白银上涨，现报51.754，涨幅3.98%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中飙升，受相对强度指标产生的积极信号推动，价格突破了51.20美元的关键阻力位，这代表了积极的短期技术形态的颈线，即双底形成。这增加了近期延续涨势的机会，特别是价格目前正在测试EMA50的阻力，试图克服由此产生的负面压力并恢复其向上的修正运动。

   原油市场：截止北京时间21：18，美油下跌，现报94.290，跌幅1.86%。纽市盘前，原油在最近的盘中波动，受益于当前支撑位94.35美元的稳定，这有助于价格抵御周围的负面压力。这是在陡峭的短期熊市修正波占主导地位的情况下出现的，交易低于EMA50导致持续的负面压力，这加剧了下行压力。相对强弱指标中出现的负面信号强化了这一点。

   4、机构观点

  

   荷兰国际银行：民主党掌控国会，特朗普或转向“否决者”角色

  

   ⑴民主党控制的国会将在特朗普最后两年任期内阻挠其国内议程，法案须经两院通过才能送交总统签署或否决，特朗普已警告自己可能成为“否决先生”，而民主党未能在两院取得三分之二绝对多数。⑵支出和税收提案与多数国内立法一样可能陷入僵局，医疗可负担性与增加国防开支之间存在潜在妥协空间，但重大税收和支出变革似乎不太可能。⑶这一方面被视为对企业界构成稳定背景，另一方面意味着美国财政状况难有实质性改变，不会再有财政扩张，但巨额财政赤字和债务动态恶化将持续。⑷财政状况仍将令人担忧，触及债务上限可能起到暂时刹车作用，该问题可能在2027年夏季中段达到临界点，而国会两党妥协空间有限。⑸这可能引发持续时间超过去年10月的政府停摆，当时停摆使2025年第四季度GDP增速下降1个百分点，美联储可能再次因缺乏政府经济统计数据而“盲飞”。⑹美国企业界关键部门将因民主党掌控重要监督委员会而紧张，涉及人工智能和科技企业领导人的国会听证会增加，地方民主党领导人可能更有底气搁置不受欢迎的数据中心建设，化石燃料生产商也可能面临类似挑战。⑺民主党可能更有信心反对特朗普在伊朗、支持以色列和关税升级方面的政策，并可能施压总统对俄罗斯更强硬、支持乌克兰，但最终决定权仍在总统手中。⑻随着民主党行使更大权力，对特朗普、其家人及政府成员的调查可能加强，财务和商业往来调查可能导致传票，众议院启动弹劾程序的可能性上升，但参议院需67票才能定罪免职，可能性不高。⑼民主党掌控参议院后可阻挠或至少拖延司法和行政提名人选，包括政府机构负责人、大使和内阁成员，这可能使总统难以替换其解职的高级官员。⑽一个关键问题是，进入任期最后阶段且受到制约的特朗普是否更愿意为达成目标而接受政治或市场动荡，若妥协无望，总统可能聚焦外交与贸易、国家安全与国防、执法与监管、人事任命以及行政管理等行政权力领域。

  

   巴克莱警告：原油实物供应偏紧，价格或面临新一轮剧烈波动

  

   ⑴巴克莱最新报告指出，全球库存降至仅43亿桶，较季节性平均水平低2亿桶。⑵海湾地区石油流量降至每日700万至1000万桶，而冲突前水平为每日2000万桶。⑶美国陆上石油产量增长放缓至接近零。⑷报告称，几乎看不到外交取得真正突破的证据。⑸当前价格反映的是对外交突破的希望，而非实物供应偏紧的现实。⑹报告认为，相关方面可以通过虚假头条消息引导市场，但无法凭空变出石油。

  

   （亚汇网编辑：冰凡）

  

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