纽市盘前：美联储议息决议即将落地 10月28日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.22%，标普500指数期货涨0.12%，纳指期货涨0.38%。德国DAX指数涨0.03%，英国富时100指数跌0.29%，法国CAC40指数跌0.12%，欧洲斯托克50指数跌0.20%。

   2、市场消息面解读

   美联储议息决议即将落地，政策走向牵动阿根廷债务风险

   ⑴美联储周三结束两日议息会议，9月加息25基点至3.75%-4%，当前市场仅10%预期再度加息，主流预期维持利率不变。周四将出炉美国核心PCE与三季度GDP，欧央行同日也大概率按兵不动。⑵自9月美联储加息后，阿根廷国家风险指数由510上行至707基点。⑶高企的主权风险使得阿根廷难以在海外置换2027年到期债务，美元融资受阻，市场对其偿债能力的担忧持续升温。

   沙特石油出口仍近战时高位，机构数据差异明显

   （1）航运追踪公司初步数据显示，尽管沙特能源基础设施近期遭遇一系列袭击，且有报道称伊朗在霍尔木兹海峡袭击油轮次数增加，但本月沙特石油出口仍维持在接近战时高位的水平。（2）数据显示，10月迄今沙特通过东西海岸每日出口石油650万桶，上月全月日均出口量为660万桶；Tankertrackers估计10月以来日均出口量达699万桶，已恢复至战前水平；Kpler数据则显示为每日540万桶，低于9月水平。（3）这些数据反映，波斯湾地区石油出口总体上正逐步恢复至冲突前水平。（4）不过，各机构数据存在明显差异，主要原因是油轮目前会关闭卫星应答器，以隐藏位置并降低遭袭风险。

   特朗普政府要求药品福利管理机构披露收入方式

   （1）特朗普政府将要求管理着数千亿美元药品支出的企业披露其获取收入的具体方式。（2）据知情人士透露，根据美国劳工部预计周四公布的新规，药品福利管理机构（PBM）必须向其企业雇主客户提供详细信息，包括实际支付的药品采购价格，以及从制药商获得的各类款项。（3）一名劳工部官员表示，新规旨在降低医疗保健成本，与特朗普2025年4月签署的行政令及政府大幅改革PBM行业的承诺相一致。（4）这项规定也是美国加快改革药品福利管理行业的最新举措。

   沙特航运巨头Bahri三季度利润大增十倍

   ⑴沙特航运企业Bahri披露三季报，净利润同比飙升十倍至51亿里亚尔。⑵地缘紧张推高油轮运费，租船需求回暖，油轮板块营收同步大幅增长。⑶霍尔木兹海峡航运风险持续上升，航道袭击事件频发，支撑航运运价。

   加拿大央行有望迎来2023年以来首次加息

   ⑴市场押注央行将上调利率25个基点至2.50%，当前加息概率接近77%，高油价带来的通胀黏性是主要诱因。⑵9月该国通胀升至3.1%，突破政策目标区间；但核心物价保持平稳，就业数据偏弱，不少经济学家支持维持利率不变。⑶本次决议将于北京时间21:45公布，随后行长将召开新闻发布会，多空分歧将直接影响加元短期走势。

   中东地缘冲突持续，全球航司缩减燃油对冲，机票涨价预期升温

   ⑴航空燃油价格升至冲突前两倍，存量对冲合约陆续到期，高位新增对冲意愿低迷。⑵瑞安航空预判2027年夏季机票或上调16%—21%，多家欧洲航司停止加仓对冲。⑶燃油占航司成本30%?40%，美航司大多早已放弃燃油对冲，策略和欧亚航司有明显差异。⑷旧合约明年集中到期后航司成本保护减弱，只能靠涨价、控运力转嫁压力，部分航司下调盈利指引。⑸9月欧盟机票同比涨5.6%，美国涨幅超21%，票价上行已经落地。

   英国预算案倾向扩大福利支出，改革推迟引发争议

   ⑴英国财政大臣周三在预算案中回避福利改革，转而向福利领取者发放数十亿英镑，尽管公共财政压力不断上升。⑵据工党消息人士透露，财政部已预留55亿英镑，用于将约1000万人领取的福利金上调3.5%，另将拨出至少10亿英镑补贴低收入及福利领取者今冬燃料账单。⑶能源账单支持方面，150英镑年度暖房折扣预计向最贫困群体倾斜，燃气固定费用将从账单中取消，但108英镑的收费至少要到明年才会移除，且部分大家庭将因成本转至燃气单价而受损。⑷财政大臣表示将遵守前任设定的"严格财政规则"，但消息人士称他不会提出福利改革方案，尽管官方预测显示病假福利支出将从去年的830亿英镑升至本十年末的1090亿英镑。⑸反对党议员警告英国无力再次回避福利改革，影子财政大臣富勒称公共财政处于悬崖边缘，"什么都不做"的预算无法解决问题。⑹前工作与养老金大臣斯特里德指出，英国每天在劳动年龄福利上花费约5亿英镑，增长最快的是病假福利，系统正在给出错误激励。⑺前英国央行首席经济学家霍尔丹呼吁在预算中对福利改革支付"首付"，认为现在削减福利可向市场表明工党认真对待改革，从而降低借贷成本。⑻财政部此前披露的措施仅使平均食品杂货账单每周减少40便士，包括降低腌黄瓜价格，被批评为对家庭的"侮辱"。⑼财政大臣预计将通过一系列较小税种增收，包括对银行利润征收新费用，以填补伊朗冲突造成的公共财政缺口，同时继续冻结税收门槛，预计明年将有58万人被拖入更高税率区间。⑽国防、福利和部门预算的艰难决定均被推迟，引发外界猜测此次预算可能成为春季提前大选的跳板。

   美债海外需求结构生变，盟友购债意愿明显降温

   ⑴2026年前8个月，与美国关系较为紧密的国家和地区净买入美债1743亿美元，同比下降超过60%，为2021年以来同期最低水平。⑵其中日本仅增持3.89亿美元，同比降幅约99%，韩国净卖出238亿美元创纪录。⑶这一变化源于美国政策不确定性上升，降低了将海外盈余回流美债的意愿，同时日元和韩元走弱、境内债券收益率上升以及对本土股票需求增强也推动了这一转向。⑷整体来看，美国并未面临美债买家枯竭，英国等欧洲国家弥补了其他地区的需求缺口，但买家结构向价格敏感型投资者倾斜，可能使政府面临更高借贷成本和更大市场波动。⑸全球对美债的需求仍显不稳，亚洲地区尤为明显。

   美国军方发布航行提示，霍尔木兹海峡通行风险上升

   ⑴随着地区紧张局势持续升级，美国军方周三通过联合海事信息中心发布公告，建议无需在阿曼湾与霍尔木兹海峡之间港口往返的船只远离该区域。⑵公告称，鉴于当前地缘政治局势，无需途经该区域的船只应保持足够距离，以免造成不必要的航程延误。⑶公告同时提示，计划途经该区域的船只应预留更多航行时间，以应对可能增加的交通密度及军事封锁执行行动。⑷目前尚不清楚此次警告的具体原因，美国军方上一次公开发布类似通知是在7月中旬，当时美方开始封锁伊朗船运。⑸彼时美国军方表示，封锁不会妨碍中立船只通过霍尔木兹海峡，但船只应做好接受询问、说明航行意图的准备。

   挪威能源巨头季度获利翻倍，高税负与股东回报并存

   ⑴挪威能源企业Equinor第三季度调整后经营利润达到123.5亿美元，较去年同期的62亿美元增长约一倍，创下2022年末以来最佳季度表现。⑵业绩增长主要得益于欧洲天然气实现价格从11.4美元/百万英热单位升至20.0美元/百万英热单位，液体产品价格从64.9美元/桶升至92.3美元/桶。⑶产量同比增长2%至每日217万桶油当量，2026年增长指引由3%上调至约4%，Mongstad炼厂在高炼油利润率下录得创纪录业绩。⑷然而在123.5亿美元利润中，税后仅剩28.6亿美元，挪威大陆架边际税率高达78%，本季度Equinor仅挪威税款分期就支付了62亿美元。⑸挪威政府同时持有Equinor 67%股份，既以征税者身份又以股东身份双重获益，这也是利润翻倍但调整后每股收益1.20美元仍低于预期的原因。⑹股东回报方面，每股股息0.39美元，2026年启动30亿美元回购计划，其中最后一批11.25亿美元 tranche 于次日启动，净债务占资本比重从上一季度的10.4%降至3.8%。⑺交易层面，Equinor将加拿大Bay du Nord项目30%权益出售给壳牌。⑻地缘局势方面，伊朗相关冲突持续引发市场担忧，欧洲能源进口成本压力延续。⑼该公司股价年内累计上涨86%，但大部分现金流最终流向挪威政府，投资者分得份额相对有限。

   欧盟俄LNG禁令临近，亚马尔出口东移面临航运瓶颈

   ⑴欧洲目前仍接收亚马尔液化天然气出口量的89%，而欧盟对俄罗斯液化天然气禁令将于明年1月1日覆盖长期合同，距今约65天。⑵标普全球数据显示，9月和10月每月有70万至80万吨来自北极液化天然气2号、波尔托瓦亚和维索茨克项目的受制裁俄罗斯液化天然气运往亚洲市场，创下纪录水平。⑶亚马尔项目是更棘手的问题，经北方海路运往亚洲的航道约在12月至次年6月冰封，而禁令生效恰处于这一窗口期中段。⑷标普报告称，冬季运往亚洲的运输成本超过每百万英热单位2美元，而运往法国的成本约为50美分。⑸高北物流中心估计，若所有货物均东运，当前船队每年可完成120至130航次，而亚马尔2025年发运了270船货物，仅相当于前者的一半。⑹一名生产商消息人士向标普表示，2027年可能有多达1000万吨亚马尔供应损失。⑺欧洲每年需替代约1600万吨供应，而俄罗斯需要将其冰级船队规模扩大一倍。⑻2027年冬季将是双方账单同时到期之时。

   美国拟出台新规加快LNG项目建设，扩大出口能力

   ⑴美国监管机构周三提议出台新规，以加快液化天然气项目建设、扩大出口能力，这是特朗普政府推动能源基础设施开发提速、降低消费者成本的整体举措之一。⑵美国目前是全球最大的液化天然气出口国，预计到本十年末还将新增1亿吨液化天然气年产能。⑶美国运输部部长肖恩·达菲表示，此次由美国管道与危险材料安全管理局提出的新规将帮助运营商采用新技术，以节约成本并提高安全性，利用这些技术每年可节省1亿美元开支。⑷此次拟议的规则更新了该局针对液化天然气设施的安全框架，纳入了美国国家消防协会关于液化天然气设施选址、设计、建设、运营和维护的相关标准。

   里海管道财团11月原油出口料环比降2%，黑海运费高企成挑战

   ⑴两名行业消息人士称，里海管道财团计划将11月石油出口量较10月削减2%，至约640万吨，折合每日169万桶。⑵消息人士表示，装船计划显示出口总体稳定，此前石油产量恢复且油轮遇袭造成的干扰有所缓解。⑶里海管道财团不对其商业运营置评。⑷交易商称，里海管道财团混合原油出口仍面临挑战，黑海运费创纪录高位在安全风险加剧背景下推高了运输成本。⑸由于卡拉恰甘纳克油田计划检修，9月经该财团系统的石油出口量从8月的每日160万桶降至每日150万桶，交易商称10月该油田产量预计在检修后上升，支撑本月装船量走高。⑹该财团9月表示，1月1日至9月25日期间经其黑海终端运输近5000万吨石油，较2025年同期减少400万吨，此前乌克兰无人机袭击终端和油轮影响了运输。⑺哈萨克斯坦超过80%的石油出口经由该财团管道运输，大部分原油来自田吉兹、卡沙甘和卡拉恰甘纳克三大油田。⑻该财团股东包括持股31%的俄罗斯、持股20.75%的哈萨克斯坦、持股15%的雪佛龙以及多家私营公司。

   加拿大央行料加息25个基点至2.5%，防范能源通胀蔓延

   ⑴市场普遍预计，加拿大央行将在周三将基准利率上调25个基点至2.5%。⑵多数经济学家认为，此举旨在防范能源通胀可能进一步蔓延所带来的影响。⑶若加息落地，这将是加拿大央行自2023年年中以来首次加息，也是近一年来首次调整货币政策。⑷加息可能推高银行贷款利率和抵押贷款成本，并对经济增长形成拖累。⑸不过许多经济学家表示，此举有助于加拿大央行提前应对未来几个月汽油和柴油价格上涨可能引发的成本压力。⑹货币市场目前预计，加拿大央行周三加息25个基点的概率约为77%。⑺加拿大央行将于北京时间21:45公布货币政策决定。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1137，涨幅0.10%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中继续延续连续下跌，突破1.1130的关键支撑位，加剧了该对货币的负面压力。这是在短期熊市趋势占主导地位的情况下出现的，两者沿着支撑趋势线移动。额外的负面压力来自于EMA50下方的交易。然而，一个积极的交叉已经开始出现在相对强度指标上，帮助这对货币在这些熊市压力下保持一定的稳定性。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3292，跌幅0.10%。纽市盘前，GBPUSD货币对在最近的盘中交易中连续下跌，此前曾跌破EMA50，这恢复了主要短期熊市趋势的主导地位，并加深了该货币对的损失。该货币对现在准备跌破关键支撑位1.3295，尽管已经达到深度超卖区域，但相对强势指标仍发出负面信号。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金下跌，现报4059.78，跌幅0.02%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中小幅走高，但仍受到EMA50下方交易的负面压力，EMA 50继续充当动态阻力，强化了短期熊市趋势将保持主导地位的可能性，特别是在达到深度超买水平后，相对强弱指标出现负面信号，增加了近期价格下跌的可能性。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报54.073，跌幅0.58%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中下跌，接近突破53.40美元的关键支撑位。这是在相对强势指标达到深度超买水平后发出的负面信号，加剧了价格的负面压力，并加强了短期熊市趋势的主导地位。额外的负面压力来自于低于EMA50的交易，降低了近期复苏的机会。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报101.820，涨幅1.90%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易中继续保持涨势，以波动的模式运行，试图建立突破102.00美元关键阻力位所需的积极势头。这是在短期看涨趋势占主导地位的情况下出现的，价格沿着一条支撑趋势线移动。额外的正面压力来自于EMA50上方的交易，增加了近期突破的机会。

   4、机构观点

   渣打CFO：数据中心建设热潮利好亚洲业务，相关融资占比仍不高

   （1）渣打集团首席财务官马努斯·科斯特洛表示，全球数据中心建设热潮将利好渣打；该行主打新兴市场业务，亚洲开发商正投身这场堪称史上规模最大的投资竞赛之一。（2）科斯特洛接受采访时称，增长空间十分可观，依托渣打在亚洲的业务布局，数据中心相关业务有望实现更强劲增长。（3）他表示，迄今为止数据中心热潮带来的业务机会大多尚未惠及该行，数据中心建设相关融资在渣打资产负债表中占比“并不高”。（4）他称，渣打确实配置了一部分数据中心、超大规模云服务商相关业务，参与本轮资本开支周期，并正在持续加码自身业务布局。

   三菱日联：加拿大央行若加息，加元上行空间仍受限

   ⑴三菱日联银行分析师Derek Halpenny在一份报告中表示，即使加拿大央行按行长麦克勒姆此前释放的信号加息，加元的上涨空间也有限。⑵他指出，市场目前预计加拿大央行加息25个基点的概率为76%，这意味着若最终宣布加息，仍有可能给市场带来一定“惊喜”。⑶不过他认为，麦克勒姆释放的信号恐怕难以让市场持续坚信加拿大央行未来将迎来长期的加息周期。⑷目前市场定价显示，到明年9月累计加息100个基点。⑸他还表示，在美联储公布利率决议之前，市场参与者也会保持谨慎。

   （亚汇网编辑：冰凡）

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