纽市盘前：沃什欲减少前瞻指引 10月27日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

  全球市场综述

  1、欧美市场行情

  美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.28%，标普500指数期货涨0.37%，纳指期货涨0.55%。德国DAX指数涨0.37%，英国富时100指数跌0.59%，法国CAC40指数涨0.50%，欧洲斯托克50指数涨0.37%。

  2、市场消息面解读

  沃什欲减少前瞻指引，联储内部沟通分歧显现

  ⑴美联储主席沃什希望停止提前透露未来政策动向，但多位同僚认为美联储有责任向公众解释其将如何应对经济变化，沃什有意减少公开表态，大多数同僚却并未效仿。⑵据《华尔街日报》统计，自9月货币政策会议结束至本周会议前静默期，至少任职一年的16名美联储官员共发表不少于59次演讲、接受采访或其他公开表态，与去年同期约54次基本持平。⑶沃什改变美联储沟通方式的努力仍在推进，但这项工作并不容易，内部对沟通尺度的分歧较为明显。⑷当前美国经济同时受到两股力量冲击，一是中东战争引发的能源冲击，二是人工智能相关投资热潮，官员们并不确定应针对哪一种力量调整货币政策，也不确定调整力度。⑸即使主席更愿意代表整个委员会发声，在当前复杂形势下整合各方观点也可能相当困难，后续关注本周会议声明与发布会释放的沟通信号。

  外交斡旋带来缓和预期，国际原油向99美元关口回落

  ⑴国际原油周二向每桶99美元附近下行，前一交易日已经录得1.4%跌幅，多方外交努力提升美伊冲突降温预期，缓解能源市场供给担忧。⑵伊朗高层表态希望打破当下不战不和的僵持局面，释放谈判信号；沙特、巴基斯坦、土耳其官员赴伊朗开展磋商。⑶俄方计划在莫斯科会见伊朗总统与卡塔尔埃米尔，进一步推动地区局势缓和。⑷但地缘风险并未完全消除，胡塞武装发射的无人机与导弹遭到拦截，黎巴嫩真主党也在为冲突升级做相关准备。

  欧盟重申支持也门政府，谴责胡塞武装袭击并呼吁重返谈判

  （1）欧洲理事会主席科斯塔表示，他与也门总统领导委员会主席拉沙德·阿里米通话，重申欧盟完全声援并支持也门政府及其恢复和平与稳定的努力。（2）科斯塔转达欧盟对胡塞武装在也门境内发动袭击、袭击沙特阿拉伯以及袭击红海航运的强烈谴责。（3）欧盟呼吁胡塞武装立即停止袭击、推动局势降级，并在联合国主持下重返谈判。（4）欧盟强调，只有通过包容性的政治解决方案，才能为也门带来持久和平。

  约旦空袭叙利亚南部，叙外交部予以谴责

  据报道，叙利亚外交部发表一份声明，以“最强烈的措辞”对约旦方面26日空袭叙利亚南部一事予以“谴责和反对”。报道说，叙外交部在声明中称，此次空袭未经事前协调，是对叙利亚领空进行的“不可接受的侵犯行为”。声明提到，这次袭击“公然违反睦邻友好原则、侵犯叙利亚国家主权”。

  英国财相希利发布预算案，兼顾民生与防务安排

  ⑴英国财相希利推出本届政府首份预算，受高借贷成本约束，政策空间有限。⑵预算敲定国防资金方案，明确2035年北约军费达标路线；新设银行专项税，筹措资金面向低收入群体发放能源补贴。⑶推进英格兰财政分权改革，下放财权；21岁以上最低工资上调至13.4英镑/小时，燃油税继续冻结。⑷未来数年向国有信贷及基建机构追加220亿英镑资金，配套AI安全、贸易降税、帮扶流浪者等多项举措。⑸计划对家族企业传承征税、严查电商平台税收；暂不降低豪宅税门槛，放弃上调资本利得税。

  欧央行本周料维持利率不变，释放12月加息可能性信号

  ⑴裕信银行分析师预判，欧央行周四将按兵不动，但会为12月加息预留政策空间。⑵油气价格走势已经偏离欧央行9月的基准情景，不过核心通胀保持平稳，暂未看到薪资推升通胀的次生效应。⑶若整体金融条件自发收紧，欧央行后续继续加息的必要性将会下降。⑷法国等地主权风险会成为发布会重点讨论内容，当前相关风险尚可控。⑸市场认为拉加德需要向市场传递信心，证明央行政策工具箱足以应对各类风险。

  抵押贷款成本走高，英国超三成区域房价出现下跌

  ⑴房产平台Zoopla数据显示，英国35%的住宅片区房价年内走低，较去年12%大幅攀升；伦敦与英格兰东南部85%的房源所在片区房价回落。⑵市场呈现明显南北分化：西北与苏格兰部分地区房价年涨幅超3%，利物浦、卡莱尔部分片区涨幅突破4%。⑶房贷利率抬升推高购房成本，在售房源数量同比多出7%，议价空间扩大，卖家被迫下调报价争取客源。⑷全国平均房价仍小幅上涨0.7%，均价来到27.1万英镑，数据统计截至9月末。⑸业内人士指出，定价合理的房源成交速度并未下滑，过高报价会大幅拉长出售周期。⑹英国政府推出新房购房计划，首付仅需2.5%，剩余20%由政府提供贷款；预算案还将投入超10亿英镑建设保障房。⑺市场观点认为，若房贷利率回落至5%下方，楼市成交才会回暖；下调印花税也能减轻南部地区的交易负担。

  伊朗最高领袖强调落实条件以结束战争

  ⑴伊朗最高国家安全委员会秘书、少将雷扎伊会见了最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊，双方讨论了通过对霍尔木兹海峡实施管理来维护国家及地区安全，以及基于持久互利巩固与邻国的双边关系。⑵哈梅内伊表示，敌人陷入困境是伊朗坚持民族抵抗所取得的成果，并强调应积极、及时地发布信息，以维持民众持续参与保卫国家和体制的行动。⑶哈梅内伊还表示，应通过落实伊朗官员提出的相关条件，争取维护伊朗人民及抵抗阵线的权利和利益，以结束战争以及“既非战争、也非和平”的局面。⑷雷扎伊表示，最高国家安全委员会秘书处正在推进伊朗的战略政策，其中包括建立由地区自身主导的地区安排与秩序。⑸后续关注霍尔木兹海峡管理安排及伊朗与邻国关系走向，相关表态可能影响市场对中东局势和能源供应的预期。

  日本央行或难明确承诺12月加息

  ⑴有观点认为，日本央行不太可能坚定承诺在12月加息，而是希望先审视12月发布的短观调查，尤其关注企业的通胀预期。⑵该观点指出，日本央行对中期通胀预期的真实强度可能仍缺乏信心。⑶过去两三次会议上，日本央行本可提供更清晰的加息路径指引，却选择了不这样做。⑷对12月加息采取谨慎或保留立场，最终可能加大日本央行落后于曲线的风险。⑸此外，明年将有两名投票委员由再通胀派接替，即便市场对终端利率的定价达到2%，实际达到该水平的时间也可能比预期更晚。⑹后续关注12月短观调查中的企业通胀预期，以及人事变动后日本央行政策立场的边际变化。

  欧元区信贷增长持稳，银行收紧门槛迹象显现

  ⑴欧洲央行周二数据显示，9月欧元区对企业与家庭贷款分别同比增长约4.2%和约3.1%，增速与8月基本持平，信贷扩张整体保持稳健。⑵欧洲央行自6月起逐步加息，市场普遍预计本周会议将按兵不动，以观察借贷成本上升对经济的实际影响。⑶季度银行贷款调查显示，加息影响逐步显现，第三季度净约27%的银行报告住房贷款需求下降，降幅超出此前预期的约12%和上一季度的约15%。⑷利率上升是房贷需求下滑的主要推手，消费者信心走弱和楼市前景恶化也构成拖累，银行虽未提高房贷发放门槛，但对企业和消费贷款已收紧标准，并预计第四季度各类贷款标准将进一步收紧。⑸法国是大型欧洲国家中信贷收紧最明显的经济体，该国正因公共财政问题处于债市动荡中心，风险认知上升和银行风险容忍度下降是收紧的主要驱动，地缘政治不确定性和能源形势也带来压力。⑹后续关注本周欧洲央行会议表态及第四季度信贷标准收紧幅度，若融资条件持续趋紧，欧元区经济动能可能进一步放缓。

  法国债市波动源于套息交易逆转，并非财政崩盘

  ⑴近期法国国债收益率大幅上行，市场出现一定恐慌情绪，但此轮抛售的实质是此前建立的法债套息交易剧烈逆转，并不意味着收益率会无限飙升。⑵今年6月相关协议签署后油价回落，资金大举涌入法债，外国资金流入在6月创下历史高位，市场押注油价维持低位并将法债视为主要受益品种。⑶此后油价因航运成本上升等因素走高，建立在低油价假设之上的头寸被迫平仓，法债在不知不觉间成为油价的衍生交易，利差随之快速走阔。⑷法国今年发债需求已完成约九成，剩余部分可通过短期债务解决，市场准入仍然畅通，因此这并非流动性或偿付事件，与十多年前的希腊危机有本质区别。⑸风险在于外溢，意大利自身存在脆弱性，若法国局势明显恶化，可能波及欧元区其他高负债主权国家，演变为系统性危机，作者给出的概率约为30%。⑹套息交易平仓终有结束之时，届时法债收益率有望止住升势，但法国能否借此窗口整顿财政，仍是后续关注的核心。

  霍尔木兹流量偏低，中东原油外运显韧性

  ⑴机构数据显示，霍尔木兹海峡七日平均石油流量约为934万桶/日，仅相当于战前基准1715万桶/日的一半略多，通航量仍明显受限。⑵不过，中东地区对国际市场的非伊朗原油供应在10月至今均值约1670万桶/日，较战前1630万桶/日略有回升，整体外运表现出一定韧性。⑶这一反差说明，尽管霍尔木兹通道流量偏低，区域出口似乎通过其他路径和来源进行了部分对冲，市场对供应中断的担忧暂未完全兑现。⑷后续关注点在于霍尔木兹流量能否恢复，以及中东出口多元化能否持续，若地缘风险再度升温，油价波动可能加大。

  3、纽市盘前主要货币对走势

  欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1152，跌幅0.20%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中继续下跌，非常接近我们在1.1130支撑位的早间目标，因为交易低于EMA50的持续负面压力，这加强了主要短期熊市趋势的主导性和稳定性，因为欧元兑美元沿着支持这一熊市路径的趋势线移动，并预示着近期将进一步下跌。然而，相对强势指标进入深度超卖区域，这可能会减缓该货币对的下跌速度。

  英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3332，跌幅0.07%。纽市盘前，GBPUSD货币对在最近的盘中交易中延续了跌势，相对强势指标显示出负面信号，尽管它们仍处于严重超卖的区域。这使得这对组合在EMA50找到了支撑，保持了复苏的机会，并表明最近的损失可能代表了建立更高低点的尝试，这可能为建立恢复上行所需的积极势头提供了基础。

  现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4020.21，涨幅0.08%。纽市盘前，黄金在其最新的盘中交易中继续波动，受益于4000美元心理支撑位的持续反弹。这是在主要的短期下跌趋势占主导地位的情况下出现的，价格走势沿着一条趋势线支撑着这条熊市路径。此外，来自EMA50下方交易的持续负面压力限制了近期全面复苏的机会，特别是当相对强弱指标在达到深度超买区域后继续产生负面信号。

  现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报53.516，跌幅0.80%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中上涨，试图在跌破53.40美元的关键支撑位后收复之前的部分失地，这加剧了近期的负面前景。这尤其是因为相对强弱指标在进入极度超买水平后形成看跌背离后继续产生负面信号。与此同时，来自EMA50下方交易的持续负面压力加强了主要短期下跌趋势的主导性和稳定性。

  原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报100.750，跌幅0.98%。纽市盘前，原油价格在最新的盘中交易中下跌，受到关键阻力位102.00美元的压力，试图建立积极的动力，帮助其突破这一阻力，并在EMA50上方继续交易，这提供了一个动态的支撑基础，并加强了主要短期多头趋势的主导地位。

  4、机构观点

  机构预警：英国财政紧缩拖累英镑，本轮韧性或将终结

  ⑴核心风险：英国财政大臣希利将于周三发布预算案，若为严控赤字大幅压缩开支、牺牲经济增长，英镑当前的坚挺行情将迎来考验。⑵大摩观点：摩根士丹利外汇团队指出，英镑当前价格已充分兑现利好，市场对预算前景过度乐观；预判英镑兑美元年底回落至1.30（当前1.33附近），2027年将继续走弱。⑶其他投行共识：西班牙对外银行、法国农业信贷同样看空，一致将英镑兑美元年底目标设在1.31，同时预判英镑兑欧元同步下行；此前法国债市动荡已经压制欧元，英镑仍难获得支撑。⑷市场主线：本次预算主打财政审慎，一旦紧缩力度超预期，英国经济增长预期会被下调，进而削弱英镑吸引力。

  西太平洋银行预判：新西兰联储本周续加息，明年2月利率看至3.5%

  ⑴西太平洋银行判断新西兰联储本周将再度加息，近期通胀上行风险高于官方此前预估，给后续紧缩留出空间。⑵该行预期12月还会再加25个基点，次年2月落地新一轮加息。⑶连续加息落地后，官方现金利率将抵达3.5%，接近联储评估的中性利率区间。⑷西太平洋银行认为利率抵达该水平后，新西兰联储会放慢加息节奏。

  （亚汇网编辑：冰凡）

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