纽市盘前：能源市场多空交织 10月23日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.64%，标普500指数期货跌0.27%，纳指100期货跌0.14%。德国DAX指数跌0.75%，法国CAC40指数跌0.69%，英国富时100指数跌0.49%，欧洲斯托克50指数跌0.60%。

   2、市场消息面解读

   能源市场多空交织，供应风险与物流瓶颈成焦点

   ⑴伊朗方面表示已阻止违反其规定的油轮通行霍尔木兹海峡，此前该区域再次发生油轮遇袭事件。布伦特原油价格维持在每桶113美元上方，并有望实现连续第3周上涨，地缘紧张态势持续为油价提供支撑。⑵壳牌与埃克森美孚正探索以约80亿美元出售Infineum合资公司，两家公司已委托机构评估出售事宜。这一动作延续了大型石油公司简化资产组合的趋势。⑶埃尼公司本季度表现突出，股价接近2008年以来高位，此前该公司宣布特别股息并扩大回购规模。炼油利润率创纪录推动业绩大幅提升，结果远超市场预期。⑷欧洲天然气价格有望连续第4周上涨，TTF价格在每兆瓦时93欧元附近，中东液化天然气供应中断及库存偏低使冬季风险溢价保持高位。⑸美国对亚洲原油出口受到运费严重制约，墨西哥湾至亚洲油轮成本已接近每航次8000万美元，导致亚洲炼厂11月采购美国原油量趋向多年低位。运费而非原油供应正成为更突出的瓶颈。⑹沙特阿美以大幅折扣售出700万桶Khafji原油，据报道在阿曼湾船对船交易中较迪拜基准价低5至10美元，反映部分海湾原油已内含物流折价。⑺欧洲采购经理人指数正成为检验能源冲击的重要指标。布伦特油价在114美元附近之际，市场关注数月能源成本高企是否更明显体现在企业活动与信心数据中。⑻委内瑞拉正增加钻探能力，美国支持的Nabep据报道部署第6台钻机以扩大产量，这是全球紧平衡市场下推动增量原油供应的又一小幅举措。后续关注运费走势与中东供应中断风险对油价结构的持续影响。

   美官员称美国已准备好与伊朗长期对峙

   美国常驻联合国代表迈克尔·华尔兹表示，美国已做好与伊朗长期对峙的准备，双方一年后可能仍在僵局中。据英国方面23日消息，华尔兹承认，一年后美国和伊朗可能仍陷于僵局，届时双方或许仍未就伊朗核计划达成协议，霍尔木兹海峡航运也可能无法恢复至冲突前水平。华尔兹希望伊朗能在上述情况发生前“坐到谈判桌前”。华尔兹称，美国总统特朗普和美国海军“有能力在可预见的未来维持对伊朗港口的封锁”，美政府正进一步加大对伊朗的经济施压。按照他的说法，只有处理掉伊朗的高浓缩铀，并与伊朗就其境内铀浓缩活动达成实质性协议，美国在这场冲突中的战略目标才算实现。

   波斯湾油轮泄漏，阿联酋临时关停多处海滩

   ⑴阿联酋气候部门通报，波斯湾海域一艘油轮出现漏油，事发位置靠近迪拜北侧的乌姆盖万海岸，当地已临时关闭辖区全部海滩与沿岸区域。⑵相关部门表示，乌姆盖万、沙迦、阿治曼等地监测到异味，该气味不会危害民众身体健康，暂未对外披露涉事油轮详细信息。⑶专项技术小组已经进场处置，同步推进堵漏、海面清污以及生态修复作业，尽力降低本次泄漏带来的海洋环境损害。

   全球股票基金连续五周迎来资金净流入

   截至10月21日当周，全球股票基金实现连续第五周资金流入，单周净流入302亿美元，高于前一周215亿美元。美债收益率下行叠加企业财报向好，带动市场风险偏好抬升；10年期美债收益率单周下行16个基点，本周跌破5%心理关口。亚洲股票基金单周净流入122亿美元，创下2022年12月以来新高；欧洲股基净流入96亿美元，美国股基净流入54亿美元。新兴市场股票基金净流入67亿美元，创下8月上旬以来峰值，新兴债券基金小幅净流出5200万美元。

   俄罗斯央行10月维持关键利率不变，通胀风险仍存

   ⑴俄罗斯央行10月议息会议将关键利率维持在14.05%，与市场普遍预期基本一致，通胀压力以及偏高的通胀预期，拖累整体降通胀进程。⑵能源设施受冲击造成炼油产能受挫，原油加工水平回落至多年低位，国内出现燃料供给紧张，推高汽油售价与全社会交通运输成本。⑶三季度通胀年化水平上行至8.3%，二季度为4.6%；核心通胀抬升至6.4%，二季度为4.3%。截至10月中旬，年度通胀预估6.9%，机构预测年末通胀区间落在7.2%-7.7%，高于央行此前预估。⑷俄央行提示，产能约束、薪资快速上涨、通胀预期顽固构成主要风险，推升通胀的因素强于抑制通胀因素。⑸机构预测，通胀有望在2027年回归4%政策目标，当年关键利率均值预计落在12.7-13.7%区间。

   伊朗放话，或直接瞄准以色列核设施

   ⑴据伊朗媒体Tasnim援引伊朗最高领袖办公室消息，伊朗正考虑在美国或以色列再次对伊朗发动攻击的情况下，直接瞄准以色列高度保密的迪莫纳核设施。⑵伊方发布一份题为“新战线将开启”的材料，其中配有该反应堆图片并标注“很快”。⑶伊朗弹道导弹此前于3月21日击中迪莫纳及附近阿拉德，有报道称以色列防空系统至少未能拦截2枚导弹。⑷西蒙·佩雷斯内盖夫核研究中心（迪莫纳核设施）距迪莫纳市仅13公里。⑸伊朗弹头落入距以色列未公开核武器计划核心仅数英里区域，以色列官方从未确认或否认该计划，据信其已为估计80至400枚弹头的武库生产钚⑹相关表态属威慑性质，后续关注美以是否采取进一步军事行动及地区局势升级风险。

   俄港口油轮启航，或为首批对美柴油货

   ⑴希腊船东Eastern Mediterranean Maritime旗下的马耳他籍油轮Agioi Fanendes已驶离俄罗斯波罗的海港口普里莫尔斯克，据报装载4万吨超低硫柴油。⑵这可能是华盛顿与莫斯科近期出口协议下首批发往美国的船货。⑶MarineTraffic数据显示，这艘183米长的油轮于10月22日22时50分（UTC）将AIS目的地由普里莫尔斯克更新为“USNY”，吃水由7.8米增至11米，与装货情况相符。⑷但10月23日8时42分（UTC），该轮又将AIS目的地改为“FOR ORDERS”，最终目的地尚未确认。⑸该轮最后记录为以约12.8节航速向西穿越芬兰湾⑹目的地信息反复调整，显示该航次最终去向仍存不确定性，后续关注美方到港确认及协议执行细节。

   美元美债收益率齐升，油价支撑美元

   ⑴欧洲午盘交易中，美元和美国国债收益率小幅上涨。⑵油价上涨为美元提供支撑，原因既包括美国是石油出口国，也包括避险资金流入。⑶美国国债收益率在前一日大幅下跌后回升。⑷VT Markets Dubai的Mahmoud Mashal在一份报告中称，对科技公司将如何为AI建设融资的担忧，可能限制收益率出现任何实质性反弹。⑸他还表示，受AI投资可持续性和股市下跌担忧影响，美债的避险作用可能会重新显现。⑹10年期美国国债收益率上涨2.9个基点，至4.982%⑺收益率在油价与AI融资担忧之间拉锯，后续关注股市表现及避险资金流向对债市的再定价。

   日本央行或维持加息节奏，12月再行动

   ⑴熟悉相关情况的人士称，鉴于当前物价走势以及日本央行认为目前加息对经济的影响有限，该行可能继续保持较快的加息节奏，下一次加息预计在12月进行。⑵这些人士表示，央行官员认为核心通胀趋势已基本达到与日本央行2%目标相一致的水平，但当前政策利率仍与中性利率存在一定距离。⑶在此背景下，央行正面临日益迫切的需求，即将核心通胀稳定在目标水平附近。⑷只要经济和通胀发展符合央行预期，近期加快的加息步伐将或多或少延续。⑸他们强调，调整借贷成本并无固定路径，具体决策取决于经济前景、相关风险以及此前加息的累积影响。⑹不过，央行并不认为有必要在上月加息后立即再次上调利率，另一次加息可能最早在12月到来。

   欧元区增长放缓，法国局势拖累明显

   ⑴调查显示，欧元区10月私营部门增长放缓至4个月来最弱水平，受能源推高成本以及法国政治与金融不稳定导致经济活动再度收缩拖累。⑵标普全球欧元区综合PMI初值从9月的53.1降至10月的51.9，为6月以来最低，也低于此前调查的所有预测，市场原本预计仅小幅回落至52.7。⑶牛津经济研究院人士表示，在春季和夏季欧元区经济表现超出预期之后，10月初值给信心还能改善多少泼了一点冷水。⑷该人士指出，法国局势动荡严重拖累欧元区整体表现，随着财政状况恶化，政府借贷成本进一步飙升。⑸法国10月企业活动意外收缩，受访企业将商品和服务需求急剧下降归因于政治不确定性加剧和经济压力。⑹投资者对法国修复财政能力的担忧推动该国政府借贷成本近几周跳升，街头抗议浪潮则在明年春季总统选举前推高了政治温度。⑺欧洲最大经济体德国的私营部门增长也有所减弱。⑻英国PMI显现韧性，企业活动为2月以来最强月份，但官方数据显示上月英国消费者因燃料价格上涨侵蚀家庭预算而减少购物，一项消费者信心指标录得疫情初期以来最大环比降幅。⑼欧元区投入成本连续第二个月加速上升，与能源、燃料和运输成本上涨有关，部分源于中东战争，但企业提价速度慢于9月，暗示利润率受到一定挤压。⑽凯投宏观人士表示，制造商继续感受到能源价格上涨的压力，但第二轮效应证据仍然很少，这对欧洲央行而言将是宽慰。⑾调查显示，欧元区企业信心降至5个月低点，制造业乐观情绪下滑最为明显，法国则因金融压力和政治动荡而显得尤为悲观，其企业信心降至2012年以来除疫情时期外的最低水平。⑿欧元区新订单增速为当前四个月扩张序列中最慢，但新出口订单连续第三个月增长，为近4年半连续月度下滑后的积极信号，就业则近乎停滞。

   美债收益率回落，日债期货走高

   ⑴美国国债收益率隔夜大幅下行，带动日本国债期货上涨、现券收益率走低，市场双向交投活跃。⑵部分投资者将本轮债市上涨视为建立新空头的机会，另有投资者对既有空头获利了结，也有此前等待收益率上行的资金转为买入。⑶期货较前一交易日跳涨58个跳动点，开盘报126.48，短暂回落至126.42后涨势延续，上午10时30分前后触及日内高点126.99。⑷一家日本证券机构的交易员表示，客户在收益率大幅下降之际决定买入，同时也有客户积极抛售老券，令其感到意外。⑸期货触及高点时，5年期收益率一度下行10.5个基点至2.185%，10年期基准收益率下行12.5个基点至2.755%，30年期收益率仅下行6.5个基点至3.825%。⑹上午的涨势主要来自此前卖出期货者的止损买盘，午后不少投资者倾向建立新空头，期货有所回落，收益率亦小幅反弹。⑺日本生命保险表示，在截至9月的上半财年进行了大量换仓，卖出低收益债券买入高收益债券，下半财年将继续这一操作。⑻该公司卖出1.16万亿日元低收益日元债券，实现3800亿日元亏损，并将所得资金用于买入更高收益债券，预计下半财年日元债券持仓将减少。⑼日本寿险机构近期采用这种换仓策略，以增强投资组合对收益率上行的抵御能力。⑽日本生命预计，到明年3月本财年结束时，日本央行将加息两次至1.75%。⑾该公司管理资产规模达82万亿日元，其表示本周20年期国债拍卖参与下单，但订单规模较小，不足以直接影响拍卖结果。⑿该公司还披露持有数千亿日元法国主权债及企业债，目前将继续持有，但对进一步买入持谨慎态度。

   日本央行警示AI市场调整与网络攻击风险

   ⑴日本央行周五在半年度报告中警告，人工智能带来的风险正在上升，包括网络安全威胁加剧和潜在的市场冲击，这些风险可能波及日本银行体系。⑵尽管未发现重大金融失衡，但日本央行指出，鉴于利率仍处低位，应密切关注不断上涨的房地产和股票价格。⑶日本央行称，随着国内银行持续增加对外国非银行金融机构的贷款，日本金融体系可能更易受全球市场波动影响，非银行金融机构是超大规模企业的主要资金供应者。⑷报告称，若市场对AI相关投资盈利能力的预期下降，冲击可能通过外国非银行金融机构的投资组合调整被放大，并波及日本；若超大规模科技企业未能达到市场高预期，全球市场调整可能冲击日本股价。⑸日本央行还表示，鉴于其持有的股票存在一定程度市场风险，应继续密切关注包括股价在内的风险资产价格走势。⑹报告指出，随着建筑成本飙升和劳动力短缺，加上外国投资者等强劲需求，日本三大都市圈房价正加速上涨。⑺日本央行上月将指标利率上调至1.25%，为31年新高，并表示准备继续提高借贷成本以防止通胀超过2%的目标，同时强调需仔细审查银行放贷行为和金融状况。⑻日本央行还敦促金融机构更好防范利用AI的网络攻击等威胁，称网络安全事件从宏观审慎角度看也是重大风险⑼市场情绪层面，报告将AI盈利预期、非银行金融机构杠杆与日本金融体系稳定性联系起来，后续关注点在于日本央行加息节奏及风险资产价格对其持有资产的影响。

   以色列大选临近，资产强势与政治变数交织

   ⑴周二举行的以色列大选有望成为该国历史上影响最为深远的大选之一。⑵民调显示选情焦灼，无论是总理内塔尼亚胡领导的利库德集团，还是以前国防军参谋长艾森科特为首的反对派阵营，均预计无法赢得议会多数席位，这增加了漫长组阁谈判的几率。⑶对市场而言，这场选举发生在以色列资产经历了一轮惊人上涨之后，自2023年10月7日袭击事件以来，以色列股市飙升逾135%，谢克尔上涨约25%，涨幅领跑全球。⑷分析人士指出，AI热潮一直是推动这轮上涨的重要因素，因为以色列在科技领域具有深厚优势，而且这一驱动力未来仍将持续。⑸若艾森科特及其盟友最终胜出，投资者也看到了长期地缘政治紧张局势逐步缓和的可能性。⑹市场情绪层面，焦灼选情带来的组阁不确定性可能引发短期波动，但科技驱动的资产重估逻辑仍是中期主线，后续关注点在于组阁谈判进展及安全政策是否转向缓和。

   英国预算案临近，财政缓冲与银行税受关注

   ⑴英国财政大臣希利将于周三公布其首份预算案，届时将试图为家庭缓解能源价格上涨带来的压力，同时又不能通过增加借贷来扰乱债券市场。⑵这意味着为遵守财政规则，希利可能不得不接受政策操作空间缩小，机构调查的分析师认为，在不引发市场恐慌的前提下，英国政府的财政缓冲空间将缩减至原规模的一半左右，即约150亿英镑。⑶银行可能成为加税的主要承受方，在希利公布首份预算案前夕，英国最大几家银行的股价已出现下跌。⑷对国防、公共服务和福利等领域的重大支出决策很可能推迟到明年，希利希望届时伊朗战争及其给政府借贷成本带来的压力可能已经缓解⑸市场情绪层面，预算案的核心矛盾在于家庭纾困与财政纪律之间的平衡，银行税预期已在股价中有所体现，后续关注点在于财政缓冲的实际规模及英国国债市场对预算细节的反应。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1196，跌幅0.17%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，超过了EMA50的支撑，使其面临负面压力，并加强了在稳定于1.1190的关键支撑之前加深损失的可能性，1.1190代表了近期的关键技术站。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3373，跌幅0.20%。纽市盘前，GBPUSD货币对在最近的盘中交易中保持其涨势，因为它试图建立积极的势头，这可能有助于它突破1.3405阻力，在一波强劲的短期牛市修正浪潮中，积极的压力持续存在，因为货币对在EMA50上方交易，这增加了成功突破的机会。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4028.60，涨幅0.08%。纽市盘前，黄金在其最新的盘中交易中上涨，继关键心理支撑位稳定在4000美元后，提供了积极的动力，试图利用收复部分先前的损失。与此同时，随着积极信号的出现，它正试图将一些超卖状况转移到相对强弱指标上。然而，随着价格继续在EMA50下方交易，负面压力持续存在，加强了主要短期熊市趋势的主导性和稳定性。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报53.848，跌幅1.33%。纽市盘前，在达到53.40美元的支撑位后，白银在最近的盘中交易中仍然走低，这是我们之前分析的价格目标。这种支撑的弹性有助于价格稳定，因为它试图解除相对强势指标上的一些明显超卖状况，特别是在出现积极信号的情况下。这是因为主要的短期下跌趋势继续占据主导地位，价格走势沿着支持这一熊市路径的趋势线追踪。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报101.250，涨幅1.80%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中上涨，受短期上升小趋势线持续运动的推动。价格还受到EMA50上方交易的支撑，这提供了一个动态的支撑基础，增加了近期扩大涨幅的机会，特别是相对强势指标继续出现积极信号。

   4、机构观点

   高盛：全球对冲基金遭遇疫情以来波及范围最大下跌之一

   （1）高盛大宗经纪业务部门数据显示，周四股市抛盘后，全球对冲基金遭遇新冠疫情以来波及范围最大的下跌之一。（2）全球基本面多空策略基金周四收盘下跌1.4%，通信、媒体与科技主题基金平均跌幅达2.7%。（3）大宗经纪部门称，超三分之二对冲基金当日收跌，尾盘集中空头进一步遭遇逼空。

   瑞穗：下周汇市聚焦科技股、法债收益率及日美央行会议

   （1）瑞穗证券分析师称，下周汇市关键催化因素包括：科技股是否会因AI相关不安情绪延续跌势、法国国债收益率是否会因财政担忧进一步上升，以及日本央行和美联储即将召开的政策会议。（2）他们称，原油价格上涨可能使日本央行立场更偏紧缩；股价下跌则意味着金融状况收紧，构成偏宽松因素。（3）若出现明确信号显示12月可能加息——OIS市场已反映近80%的12月加息概率——将被视为偏紧缩信号，并可能给日元带来上行压力；若没有此类信号，日元可能再度走弱。（4）瑞穗预计，美元兑日元12月底将在158.00左右交投；该货币对最新报156.87。

   （亚汇网编辑：冰凡）

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