全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.16%，标普500指数期货涨0.28%，纳指期货涨0.69%。德国DAX指数涨0.87%，英国富时100指数涨0.06%，法国CAC40指数涨0.72%，欧洲斯托克50指数涨0.98%。
2、市场消息面解读
特朗普近期多项表态，覆盖中东、俄乌、产业与选举议题
⑴特朗普称正敲定伊朗问题的应对方案，在温和与强硬选项之间权衡，同时警示欧洲需快速处置非法移民难题。⑵他呼吁乌克兰拿出解决冲突的意愿，认为俄乌双方领导人不必会面也能够签署和平协议；对于副总统万斯参选2028大选一事，表示暂未展开相关讨论。⑶特朗普透露自身竞选投入已超3.9亿美元，其配套政治行动委员会近期持续为共和党中期候选人输血募资。⑷美方计划在北卡罗来纳州落地约14亿美元半导体配套投资，另有矿业企业同步跟进数亿规模配套项目，扶持本土芯片产业链。⑸数据显示特朗普本届任期内累计吊销签证超29万份，执行力度高于往届；他同时提出新规方向，新建大型数据中心需要自备发电，向社区回馈红利。⑹民主党方面发起诉讼，指控政府清理选民名册的举动干预州级选举管理；另有消息曝出马斯克对乌军军用星链实施限速，SpaceX正寻求与白宫对外统一口径。
霍尔木兹海峡扰动持续，高硫燃料油升水有望维持强势
⑴维多亚洲负责人在新加坡国际船燃会议上表示，霍尔木兹海峡冲突扰动支撑高硫燃料油升水，中东、俄罗斯出口收缩叠加船燃需求坚挺，供应格局偏紧。⑵数据显示海峡高硫燃料油月流通量较2月水平至少减少76万吨，叠加俄炼厂遇袭带来每月近95万吨的额外供给损失；380cst高硫燃料油现货升水当前接近48美元/吨，远高于2月末低位。⑶东北亚炼厂调整加工结构，11月计划采购超96万吨高硫燃料油替代原油，低硫燃料油供给则相对宽松，中国与尼日利亚丹格特炼厂出口形成补充。⑷维多已在巴基斯坦瓜达尔港布局船燃加注业务，作为富查伊拉之外的备选枢纽；企业还将在新加坡落地LNG船燃供应，11月接收首艘加注船，后续还有两艘陆续交付。⑸2026年前九个月新加坡LNG船燃销量同比提升超两成；维多未给出海峡燃料油流量恢复常态的预估时间。
普京会见美总统特使 称将向美国发运首艘油轮
俄罗斯总统普京21日在圣彼得堡会见到访的美国总统特使威特科夫，后者向普京提交了美方关于解决俄乌冲突相关构想的文件。普京称，“未来两三天内”，首艘油轮将启航，向美国运输4万吨柴油。普京在会晤开始时说，他与美国总统特朗普在多次对话中强调有必要尽快结束冲突，俄乌冲突不仅给军事人员，也给平民带来损失。普京表示，俄美双方均愿意就恢复双边关系、开展经济合作等进行讨论。根据俄美柴油供应协议，俄方已有多艘油轮准备就绪，“未来两三天内”将发运首艘油轮，共运输4万吨柴油，后续油轮将陆续跟进。他还说，俄罗斯可以向美国市场供应大量化肥。此外，普京提到，俄方关注伊朗局势，愿协助解决相关问题。威特科夫在会晤开始时首先就俄方释放在俄关押的美国公民斯蒂芬·哈伯德向普京表示感谢。威特科夫介绍，在挪威举行的乌克兰问题会谈富有成效，取得了一定进展。威特科夫向普京提交了美方关于解决俄乌冲突相关构想的文件，并表示希望俄方考虑重启俄美乌三方谈判，以便讨论技术性问题。他认为，俄乌冲突结束后，美俄在发展经济合作方面存在潜力。
美国施压 伊拉克无限期关闭与伊朗边境一口岸
伊拉克官员21日披露，在美国施压下，伊拉克即日起无限期关闭与伊朗接壤的一处重要陆地贸易口岸，后续可能封锁两国边境线上的大部分陆路通道。一名不愿公开姓名的伊拉克官员告诉阿联酋《国民报》，伊拉克总理扎伊迪本人亲自命令关闭伊拉克东南部米桑省通往伊朗的谢卜口岸。这座繁忙的边贸口岸是两国间物资和人员往来的重要走廊。这名官员称，关闭口岸的原因是伊拉克方面想“重新考虑安全安排”。外媒则援引另一名伊拉克边防官员的话报道称，关闭口岸是为了“重新审视安检措施并安装探测设备”，以遏制违禁品走私。
法国债市承压，社会动荡与财政困境叠加
⑴法国10年期国债收益率周3早间升至5%，为2002年以来最高，社会动荡与财政危机同时发酵。⑵债市将社会动荡、本周晚些时候的信用评级评估与赤字危机视为严重问题，认为这可能在相当程度上牵制法国政府。⑶评级机构穆迪定于本周晚些时候评估法国Aa3评级，展望已为负面，法国政府正艰难推动2027年预算通过。⑷法德10年期国债收益率利差升至欧元区债务危机以来未见水平，早间一度接近160个基点。⑸有机构高级经济学家认为，因主权债务危机风险，法国是欧元区18国中最脆弱的经济体，其风险衡量涵盖公共财政、外部收支、私人债务、银行韧性与劳动力市场。⑹该经济学家称，2010年以来爱尔兰、希腊与葡萄牙改善明显，而法国、比利时与芬兰方向相反，若欧元区危机重演，法国可能成为震中。⑺有机构策略师警告法德利差已进入“未知领域”，上周末的社会动荡使法国预算谈判进一步复杂化，法国国债的外国投资者似在撤离。⑻有媒体评论文章指出，数10年不受控的公共支出与疫情后多年的“不惜一切代价”已使法国今年公共赤字达GDP的约5.4%，国家债务达约119%，为1946年以来最高并持续膨胀。⑼评论认为，社会动荡背后是福利体系难以为继的必然命运，法国恐需进行大规模削减并减少政府补助，以避免引发欧元区危机2.0的主权债务风险，而紧缩期可能进一步激怒左翼。⑽后续关注评级评估结果、2027年预算谈判进展与抗议活动演变，以及法德利差走阔对欧元区债市情绪的传导。
美国住宅建筑商信心指数跌至14年低点，高房贷利率持续压制房市
⑴全美住宅建筑商协会住房景气指数本月下滑3点至29，低于市场预期31，创下2012年6月以来新低；指数低于50代表悲观受访者占多数，该指标已连续两年多处在荣枯线下方。⑵分项同步走弱：当前销售分项跌至33，同样为14年低位；未来半年销售预期指标创2022年11月以来最低，购房看房流量指标回落至疫情初期水平。⑶房贷利率高于7%、人力缺口、建材成本高企三重压力冲击行业，不少房企靠降价与优惠吸引客户，利润空间持续收缩，本月有41%建筑商选择降价，近三分之二推出促销方案。⑷分区域来看，南部信心为2012年年中以来最差，西部指数大跌10点至2011年末低位；中西部小幅走弱，仅东北部景气环比抬升。
泽连斯基表态不排斥战场停火谈判，同步争取配套安全保障
⑴乌克兰总统泽连斯基受访时表示，乌方可以接受前线停火、开启和平谈判，正联合美国等盟友磋商后续安全保障框架。⑵他提到战事已让乌克兰承受重大损失，任何和平协定都需要得到本国民众与议会的认可。⑶泽连斯基称此前在挪威和美国特使的会晤氛围积极，同时提及星链在乌使用仍存在限制。⑷其补充，美国国务卿鲁比奥已承诺推动方案，争取恢复这项服务的正常使用。
美国MBA抵押贷款申请连续第七周走低，创2025年初以来阶段低位
⑴抵押贷款银行家协会数据显示，截至10月16日当周，美国抵押贷款申请环比下滑5.1%，录得连续第七周回落，整体申请规模刷新2025年1月之后的低点。⑵30年期固定抵押贷款利率虽小幅回落，但依旧贴近三年高位，居高不下的借贷成本持续压制住房信贷需求。⑶当周购房类贷款申请环比回落7.0%，再融资类申请环比下降2.2%，购房端需求收缩幅度更为突出。⑷美债收益率高位震荡，叠加能源价格抬升带来的通胀隐忧，市场强化美联储高利率维持更久的预期，进一步给地产市场带来压力。
英国9月通胀超预期上行至3.5%，地缘冲突推高燃油价格
⑴英国国家统计局数据显示，9月CPI同比升至3.5%，高于市场预期的3.4%，前值为3.1%，中东局势扰动推升柴油等燃油价格是主要拉动项。⑵当月汽油、柴油环比涨幅明显，受燃油成本牵制，机票价格回落幅度弱于往年同期；食品通胀维持平稳，服装价格小幅下行，形成对冲。⑶通胀走高强化市场对英央行11月加息的预期，当前政策利率为3.7%，政策制定者担忧后续通胀进一步冲高至4%上方。⑷该通胀数据将带动福利补贴、商业税率上调，叠加薪资增速更高，养老金大概率参照薪资标准上调；同期英国9月财政赤字扩大，债务总量首度突破3万亿英镑。⑸机构经济学家提示，冬季通胀压力仍存，能源限价上调或助推物价，同时也有观点警示，持续加息难以缓解能源供给问题，或拖累本就偏弱的经济。
法国借贷成本创24年新高，欧元区债市承压
⑴欧元区国债收益率周3走高，由法国借贷成本再次上升领衔，后者升至2002年年中以来最高，投资者正在评估法国广泛抗议对政府的财政压力。⑵原油价格在短暂回落后反弹至每桶110美元上方，进一步加剧负面情绪。⑶机构数据显示，法国10年期国债收益率本周已上升超过20个基点，在全球大型经济体中升幅最大，同期这些经济体国债收益率平均上升约6个基点。⑷法国10年期国债收益率自2002年7月以来首次触及5%，当日最后报升约8个基点。⑸法国国债相对德国10年期国债的溢价正回落至10月初接近160个基点的15年高位，法德利差约150个基点，为欧元区最阔，反映投资者对向法国而非德国放贷所要求的额外回报。⑹法国民众抗议周二略有缓和，但周6仍有更多抗议计划，企业已感受到财务冲击，欧洲最大食品零售商家乐福周2因骚乱下调营业利润率增长目标。⑺背景是巴黎政府力量削弱，正试图推动预算在议会通过并降低高企赤字，明年将举行竞争激烈的选举。⑻有机构高级利率策略师表示，此前已提示公共动荡加剧法国财政整顿能力的担忧，动荡还带来GDP损失形式的直接成本。⑼投资者亦关注意大利，类似的生活成本抗议促使意大利总理周2批准更严格的反骚乱措施，但意大利国债本周未遭法国国债那样的抛售，10年期收益率仅上升约12个基点，意德利差当日走阔约4个基点至116个基点。⑽作为欧元区基准的德国10年期国债收益率当日上升约4个基点至约3.43%，本周几乎持平，2年期德国国债收益率上升约3个基点至约3.09%。
美股关注科技财报、国债拍卖与油价数据
⑴周四美股焦点包括Meta、特斯拉、IBM与半导体企业财报、约130亿美元20年期国债拍卖以及VIX期权到期。⑵盘后重量级科技财报或决定AI股票能否从上周抛售中修复，市场关注Meta的AI资本开支与广告收入、特斯拉的汽车利润率与需求指引、IBM的AI订单与软件增长、Lam Research的半导体设备订单及德州仪器的工业与汽车芯片需求。⑶北京时间周4凌晨1时将拍卖约130亿美元20年期国债，关注中标收益率、投标倍数与间接投标需求，需求强劲或支撑债市并缓解收益率压力，需求疲弱则可能进一步压制长久期股票。⑷北京时间周3晚10时30分将公布美国原油、汽油与馏分油库存周度数据，聚焦库存变化、炼厂活动、燃料需求与供应风险。⑸10月VIX期权与期货周3到期，结算依据早间特别开盘报价，关注波动率仓位与对冲相关资金流。⑹美联储处于10月27日至28日议息会议前的静默期，缺乏既定官员表态，财报、国债拍卖与经济数据成为主要催化。⑺盘中最重要催化为北京时间晚10时30分的油库存数据与周4凌晨1时的国债拍卖，盘后最重要催化为Meta、特斯拉、IBM、Lam Research与德州仪器财报。
伊朗外长披露7天方案，称美方拒绝承认战争代价
⑴伊朗外长阿拉格齐在英国媒体撰文称，其在最近联合国大会上通过调解方向美国提交一份为期7天的计划，概述双方为结束战争、重新开放霍尔木兹海峡所需采取的行动。⑵他表示，根据该提案，美国无需采取任何其尚未同意的行动，框架协议所列步骤清晰，结果也已确定，即海峡将于第6天重新开放，最终协议谈判将于第7天恢复。⑶阿拉格齐称，若该计划得以实施，地区日常生活将逐渐恢复正常。⑷他表示，白宫拒绝承认这场战争给普通美国民众带来的日益沉重代价，但能源价格飙升、对全球经济的更大损失，加上该地区众多受损的美军基地和大量装备损失，战争对美国利益的灾难性后果显而易见。⑸阿拉格齐称，若看到美国展现真诚意愿，希望找到公正体面方案永久结束冲突，伊朗愿意再次尝试外交途径。⑹他还表示，特朗普发动这场战争时对伊朗作出错误假设，现在重蹈覆辙只会导致更惨痛后果。⑺后续关注美方对该方案的回应、霍尔木兹海峡通行状况及美伊接触能否取得实质进展。
美国拟借出部分取暖油储备，市场观点认为其影响有限
⑴美国能源部周3表示，特朗普政府提议借出美国100万桶应急取暖油储备中近3分之1的规模，以平抑价格。⑵受伊朗与俄乌冲突导致的柴油短缺影响，取暖油价格已大幅上涨。⑶美国自2012年飓风桑迪袭击该地区以来，仅动用过东北部家庭取暖油储备1次，该应急储备存放于新泽西、康涅狄格、马萨诸塞与缅因州的站点。⑷有市场观点认为，约31.5万桶的规模对整体供需格局影响有限，难以显著改变价格走势。⑸后续关注借出储备的实际落地节奏、柴油与取暖油库存变化，以及地缘局势对成品油价格的传导。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1235，跌幅0.03%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，继续试图获得恢复复苏和再次上涨所需的积极势头。这是在一波短期看涨的修正浪潮中出现的，来自EMA50上方交易的持续积极支持，增强了短期内进一步上涨的机会，特别是相对于该对价格行动，相对强势指标已进入深度超卖区域。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元上涨，现报1.3401，涨幅0.16%。纽市盘前，由于1.3405阻力位保持稳定，GBPUSD价格在最近的盘中交易中下跌。在之前的分析中，这个阻力是我们的价格目标，促使货币对在之前的上涨中获利，同时试图缓解相对强弱指标上的一些明显超买状况，特别是在负面信号开始出现的时候。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4137.69，涨幅0.30%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中窄幅震荡，受到关键支撑位4100美元的稳定支撑，这有助于黄金承受周围的负面压力。主要的看跌趋势在短期内仍占主导地位，价格走势沿着一条加强这一路径的次要趋势线移动，交易低于EMA50的持续负面压力正在降低近期复苏的机会，特别是因为相对强弱指标在摆脱一些超卖条件后已经开始产生负面信号。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报57.540，跌幅0.75%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中下跌，此前在其50天简单移动平均线遇到阻力，这与测试一条小的短期下降趋势线相吻合。这使价格面临下行压力，迫使其下跌，特别是当相对强度指标在达到超买区域后产生负面信号，加剧了价格的抛售压力。
原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报98.230，涨幅0.40%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易中扩大了涨幅，受益于相对强势指标出现的积极信号，此前价格曾试图解除其超买状态。这是在主要的短期看涨趋势占主导地位的情况下出现的，价格沿着支持这条路径的次要趋势线移动。此外，来自EMA50上方交易的持续积极压力提供了一个动态支撑基础，增加了在短期内扩大这些收益的机会。
4、机构观点
机构：欧元区金融环境收紧但系统性风险低，欧洲央行干预压力有限
⑴牛津经济研究院分析师表示，欧元区政府债券收益率飙升与股市抛售已导致金融环境收紧，但系统性风险仍然较低。⑵系统性风险较低降低了欧洲央行通过购买主权债券进行干预的压力。⑶分析师称，相反目前可通过不那么偏紧缩的表态来应对，从而缓和市场所反映的政策收紧幅度预期。⑷他们认为债券利差扩大可能被视为对法国政府及其他财政脆弱政府整顿财政的有益压力，而非触发欧洲央行行动的因素。⑸分析师指出，制度框架更强健、银行与私营部门资产负债表更健康，也限制了传染风险。⑹该机构表示，购买债券是最后手段。⑺后续关注欧洲央行表态变化、法国财政整顿进展及利差走阔会否向其他高负债国家传导。
摩根大通：大幅上调SpaceX目标价，维持增持评级
⑴摩根大通将SpaceX目标价从每股240美元上调至500美元，估值较此前翻倍有余，并维持增持评级。⑵该行现预计SpaceX到2027年营收将达到约2540亿美元，并在当年年底拥有约10吉瓦的已装机算力容量。⑶上述新预测较其此前对2027年和2028年的预估均翻倍有余。⑷摩根大通还认为，SpaceX与特斯拉若合并具有战略合理性，但警告该交易能否落地并无任何保证。⑸后续关注SpaceX营收与算力目标的兑现进度，以及合并传闻对两家公司估值预期的扰动。
（亚汇网编辑：冰凡）
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