全球股市一周复盘：通胀预期扰动 海内外市场分化加剧

   本周全球权益市场整体呈现分化震荡格局，核心矛盾集中在美国通胀粘性、油价上行推升的央行紧缩预期，叠加地缘风险扰动，美债收益率高位波动，压制全球高估值成长板块，发达市场与新兴市场走势出现明显分化，资金在价值、防御板块轮动加速。

   美股本周涨跌分化，三大指数走势背离。道琼斯工业指数依托能源、银行等价值板块支撑相对抗跌，标普500小幅收跌，纳斯达克指数承压调整，AI、半导体等高估值成长股遭遇获利了结。市场持续消化美联储官员鹰派表态，油价持续走高令市场担忧能源带来二次通胀，年底再度加息的定价持续升温，10年期美债收益率维持高位运行，抬升成长股估值折现压力。财报层面，头部科技企业盈利分化，部分公司资本开支指引不及预期，加剧板块分歧；资金层面，对冲基金主动降低风险敞口，减持拥挤的科技赛道，转向红利、能源等防御方向。小盘罗素2000指数波动放大，对利率变化更为敏感。

   欧洲股市表现相对韧性，整体震荡偏强。德国DAX、法国CAC40、英国富时100波动幅度小于美股。欧央行维持利率不变，表态偏谨慎，确认通胀回落节奏缓慢，短期暂无降息计划。能源板块受益于原油涨价表现亮眼，消费、医药等防御板块获资金青睐；但欧洲制造业景气度持续偏弱，内需不足压制大盘上行空间，反弹力度有限，整体以区间震荡为主。

   亚太市场分歧显著。日经225指数波动剧烈，美元兑日元维持高位，日本央行政策节奏不确定性持续扰动盘面，出口板块跟随海外需求预期震荡；韩国综合指数、澳洲指数跟随大宗商品走势，能源、资源股获得支撑。港股市场跟随外围流动性预期波动，恒生指数、恒生科技指数震荡整理，科技板块受美股AI情绪传导波动较大，内资资金观望，北向、南向资金双向波动，互联网、医药板块消息驱动特征明显。

   A股方面，本周宽基指数震荡磨底，结构性行情为主。上证指数韧性更强，科创50、创业板指波动更大，成长板块受海外科技股回调情绪传导承压。三季报进入集中披露窗口期，资金优先布局业绩确定性标的，红利、消费、低估值金融防御属性凸显；算力、半导体等高拥挤赛道资金兑现压力较大。国内稳增长政策持续释放信号，基本面维持平稳，但市场信心修复偏慢，成交维持缩量状态，北向资金随美债收益率变化阶段性波动，外部流动性预期仍是短期主要扰动源。

   机构普遍认为，当前全球股市最大约束来自“高利率维持更久”的预期，只要通胀、油价没有明显回落，权益市场很难迎来全面趋势性反弹，行情将持续结构化。短期资金偏好向高股息、资源、价值板块倾斜，成长板块需要等待美债收益率拐点、盈利超预期双重催化。

   展望后市，重点跟踪美国PCE通胀、非农就业数据以及美联储官员讲话，同时持续关注中东地缘与油价变化。若通胀数据回落，加息预期降温，美债收益率下行，全球风险偏好有望修复；反之，通胀再度反弹，股市大概率延续震荡调整。交易层面建议均衡配置，规避估值偏高、拥挤度高的赛道，控制仓位，警惕跨市场联动回调带来的波动风险。

   （亚汇网编辑：章天）

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