油价短线反弹：袭船抬升风险，国会军费天花板压制长期涨幅

汇通财经APP讯——周五（11月6日）亚欧时段，昨天文章提示原油下跌一步到位，之后迎来反弹，昨晚到今天累计反弹超过3%。伊朗革命卫队称霍尔木兹海峡两艘油轮起火。两艘违规油轮，一艘在霍尔木兹海峡东部区域，另一艘在霍尔木兹海峡，试图通过非授权航道，被水雷击中并停在霍尔木兹海峡水域。同时一个关键信号是沙特的差异化定价：沙特面向亚洲买家给出原油折扣，输往美国方向的航运成本却居高不下。这一套价差组合，直观说明海峡通行风险并没有真正消散，保险、绕行带来的额外成本持续推升实货端压力。但航运风险居高不下，并不代表美国会向伊朗妥协、快速签署停战协议。特朗普的博弈逻辑：定性为占领行动，急需战果收尾特朗普并不将当前这场冲突定义为传统战争，而是称之为一场“占领”行动。美方口径认为，整场对峙伤亡规模很小，并且对伊朗的海上封锁、打击已经重创伊朗原油出口能力，伊朗出口近乎停摆，相当于已经被打废；同时特朗普对外宣称，本次对伊行动的军费开支，已经从委内瑞拉相关能源收益中得到对冲，财政压力可控。目前霍尔木兹海峡依然能够稳定运出大量原油，供给没有彻底中断。但从特朗普的政治诉求来看，中期选举共和党遭遇惨败，他亟需一份看得见的军事战果巩固执政威信，不可能草草签署协议收尾。五角大楼已经完成兵力部署，十余艘舰艇、数千名官兵待命，随时可以发起针对伊朗能源设施、核设施、导弹无人机库的短促密集打击，仍然处于围而不攻的威慑状态。最大约束：国会换届窗口期仅剩两个月，军费审批悬而未决特朗普的军事选项，存在一个硬性时间枷锁。新一届民主党掌控的参众两院将在次年1月正式履职，国会手握国防预算审批权与战争监督权。从现在到新议员上任，窗口期不足两个月，新增伊朗战事专项军费3500亿是否能顺利获批是一个重点，海格塞斯在战争部今天的公开讲话也敦促国会快点审批通过这笔资金。一旦后续预算无法落地，美军大规模空袭、海上封锁等高强度行动的可持续性会快速下滑，行动能力被动收缩。为对冲中东局势带来的国内能源通胀压力，特朗普正在绕开国会监管，推进俄罗斯柴油运回美国的采购方案，以此平抑本土燃油价格，降低中东冲突对国内通胀的冲击。俄方已经澄清油轮被迫改道属于虚假消息，这条能源采购路线仍在推进。冲突外溢：胡塞持续反击，海湾航空基建承压美伊对峙向外传导，红海、也门方向的摩擦持续升温。胡塞武装通报，过去24小时沙特联军对也门发动61次空袭，造成大量平民伤亡；同时胡塞持续发起反击，袭击沙特境内机场，包括达曼的法赫德国王机场。海湾国家投入数千亿短期维度，前期市场快速回吐近20美元/桶的地缘风险溢价，核心是押注民主党国会上台后倒逼美方停战。但袭船事件重现叠加特朗普公开释放强硬信号，军事升级预期重燃，油价迎来反弹窗口。多家机构判断，油价进一步下跌空间有限：一方面地缘缓和预期随时会被突发局势证伪；另一方面油品库存偏低，一旦局势边际缓和，贸易商补库需求会形成底部支撑。美银证券进一步提示连锁风险，如果未来3-6个月油价持续上行，能源通胀会推升两年期利率互换，美联储加息顾虑减少，能源上涨会进一步传导至全球利率市场，放大金融市场波动。中长期来看，FGE等机构认为美伊短期达成和平协议希望渺茫。伊朗认定特朗普选举失利、政治地位走弱，谈判要价强硬；美方坚持要拿到战果才愿意谈判，双方分歧巨大。但冲突存在明确天花板，民主党国会履职之后，军费审批收紧，五角大楼很难获得持续资金支撑长期高强度作战，对峙烈度会逐步降温，海峡航运风险稳步回落，地缘溢价不会持续高位，油价将慢慢回归供需基本面。总结与短期来看，霍尔木兹海峡袭船事件叠加特朗普军事行动窗口期，地缘风险升温，油价迎来阶段性反弹；低库存托底盘面，下行空间受限，波动中枢抬升。中期，也就是到次年1月国会换届之前，军事摩擦反复，但预算约束限制大规模持久作战，美伊陷入拉锯，油价高位宽幅震荡，地缘溢价缓慢消散。长期，民主党新国会履职之后，国会收紧军费审批，高强度对抗降温，海峡航运持续修复，地缘扰动退居次要位置，油价重心随供需逐步回落。但市场往往会直接反应远期的预期，短期海峡地缘扰动驱动油价反弹，但国会财政约束锁定冲突上限，地缘溢价终将逐步消退，油价最终震荡回落。技术面：WTI油价下跌一步到位，之后展开反弹，目前整体仍然是空头走势，92.3附近是重要压力位，是5日均线位置也是前期箱体的成交密集区，支撑在87.11附近。（WTI原油主力日线图，来源:易汇通）北京时间15:52,WTI原油主力现报91.24美元/桶。