加息怕针对政府、不动怕看似迎合：美联储的沟通困境

汇通财经APP讯——除疫情时期利率维持近零外，美联储在最近五个选举年中有四个在选举日两个月内调整了利率。例如，2024年9月，美联储在总统选举前六周将基准利率下调半个百分点，标志着降息周期的开始，因通胀降温且官员对劳动力市场走弱感到担忧。而在2022年选举前，美联储连续两次加息75个基点，为典型加息幅度的三倍，以对抗近四十年来最严重的通胀；选举日后的会议上又宣布加息50个基点。2016年，官员在选举日前的两次会议上均未改变利率，而是在随后的会议上加息25个基点。当时费城联储主席帕特里克·哈克支持9月加息，但表示反对在距总统选举仅六天的11月会议上加息。哈克在2016年10月表示：“我担心的是，取决于选举结果及此后发生的事，如果有政策产生扭曲效应、我们必须回应，我们就得回应。”哈克说：“我不知道会朝哪个方向走。但在解决部分不确定性之前，等待可能是审慎的。”不过，时任美联储主席珍妮特·耶伦表示，选举未在官员决策过程中扮演任何角色。本周逻辑：经济条件不支持立即加息，等待更多数据在本次会议前，美联储官员已释放信号，认为经济条件不支持立即再次加息，宁愿等待更多数据。这是因为过早加息可能不必要地削弱经济——例如，借贷成本上升促使消费者缩减支出。这一审慎做法与尽管如此，若美联储如预期维持利率不变，沃什可能需要比平时更努力地说服美国人政治日历没有参与决策。（虽然美联储主席在美联储拥有相当大的权力，但该职位在12人委员会中仅代表一票。）EY-Parthenon首席经济学家GregoryDaco上周在报告中表示“收紧不能显得是针对政府的举动，而按兵不动也不能看起来像迎合”。与此同时，美国银行美国经济研究主管AdityaBhave指出，由于投资者预期美联储将维持利率不变，此时加息可能令市场措手不及，在已然紧张的时刻引发进一步波动。总结美联储官员一致认为通胀需回到2%目标，伊朗局势推高油价、涨价从加油站向外扩散，上月美联储因此三年来首次加息。但本月即便通胀恶化，市场仍普遍预期周三按兵不动，经济理由是官员认为条件不支持立即加息、宁愿等待更多数据。然而距中期选举仅六天，这一决定不可避免被置于政治显微镜下。历史显示，除疫情时期外，美联储在最近五个选举年中有四个在选举日两个月内调整利率。沃什9月的加息被视为不让政治干预政策的信号，但若本周按兵不动，他可能需更努力说服公众政治日历未参与决策。“收紧不能显得针对政府，按兵不动不能看似迎合，”有经济学家如此概括其沟通困境。