纽盘美元/日元汇率走势分析（2026年11月4日）

   周三纽盘，美元兑日元交投于158.362，跌幅为0.20%。

   日元基本面分析

   日元是低息货币，美日利差、日本央行货币政策、薪资与通胀、汇率干预是四大核心主线，套息交易是中长期压制日元的核心力量。

   日本央行10月30日货币政策会议以8票赞成、1票反对维持无隔夜拆借利率1.25%不变，符合市场预期，委员高田创单独提议加息至1.5%被否决。本次会议整体属于鹰派按兵不动：央行确认基础通胀已经达到与2%通胀目标匹配的水平，薪资和物价良性循环正在形成，但通胀尚未稳定持续站稳2%，依旧存在通胀超调风险，将继续走渐进式货币政策正常化路径，不预设加息时间表，后续利率调整完全依托数据。

   本次决议一大亮点是加速缩表，自2027年1月起ETF年度出售规模从3300亿日元上调至8600亿日元，J-REIT减持节奏维持不变；央行同时说明，减持操作会保持平稳，市场剧烈波动时可以暂停出售，降低对股市冲击。行长植田和男会后反复强调，来年春季劳资谈判（春斗）薪资涨幅是决定12月是否加息的核心标尺，其次跟踪CPI、能源价格、汇率带来的输入型通胀。市场分歧明显，一部分机构博弈12月加息25bp，另一部分认为央行会继续观望，等待薪资数据落地。

   当前最大利空来自美日利差。美联储维持3.75%-4.00%利率区间，美日利差仍有250bp左右，利差优势催生持续的日元套息交易，资金借入低息日元换成美元、美债等高收益资产，持续抛售日元，是美元兑日元高位运行的底层支撑。只要美联储降息预期延后、高利率维持更久，日元就很难走出趋势性大涨。

   通胀与经济层面，日本核心CPI在2%附近震荡，能源、原油涨价带来输入通胀压力；劳动力紧缺支撑薪资上行，是本轮日本央行敢于加息的根基。但日本政府债务占GDP比重超200%，加息会抬升国债利息支出，极大限制日本央行持续、快速加息的空间，加息节奏只能缓慢、渐进，这也约束日元反弹高度。

   汇率干预是日元独有的尾部风险。日本财务省持续保留干预选项，多次口头警示日元过度贬值，在USDJPY靠近160附近时，市场随时会博弈联合干预。但历史经验显示，单纯干预只能短期拉动日元反弹，无法扭转利差主导的趋势，干预行情特点是急涨快回落，非常容易扫损。

   美元/日元技术走势分析

   美元兑日元在最近的盘中交易中大幅下跌，在达到深度超买水平后，RSI开始出现负面信号。这对组合目前在EMA50找到了支撑。跌破这一水平将确认该货币对在短期内扩大损失的决心，有可能让熊市修正波占据上风并持续一段时间。

   （亚汇网编辑：冰凡）

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